A Ágora classificou como muito positiva a venda de participações minoritárias em cinco shoppings pela Iguatemi (IGTI11). A operação de R$ 876,1 milhões equivale a 12% do valor de mercado da companhia, cobre quase 60% do capex projetado para 2026 e 2027 e reduz a alavancagem sem retirar da empresa a gestão dos empreendimentos.
A proposta vinculante assinada com o TRX Real Estate FII (TRXF11) prevê o pagamento de R$ 876,1 milhões pelas participações. O valor implica um cap rate médio de 7,3%, indicador que relaciona a renda operacional dos imóveis ao preço da transação.
“Avaliamos a transação como muito positiva, pois destrava um valor equivalente a 12% do valor de mercado da Iguatemi e cobre quase 60% do capex estimado para 2026 e 2027, sem que a empresa perca o controle operacional dos shoppings”, afirma a Ágora.
Para a corretora, a escala da operação é relevante quando comparada ao tamanho da companhia na bolsa. Além de transformar participações minoritárias em recursos para novos investimentos, a estrutura permite que a Iguatemi continue responsável pela administração dos cinco ativos.
Operação reduz necessidade de recursos da Iguatemi
Os R$ 876,1 milhões correspondem a quase 60% do capex projetado pela Ágora para 2026 e 2027. Na avaliação da corretora, a entrada dos recursos reduz a necessidade de a Iguatemi recorrer ao caixa próprio ou aumentar o endividamento para executar seus projetos.
Do total negociado, R$ 569,5 milhões serão pagos no fechamento, parte em dinheiro e parte em cotas do TRXF11. O valor restante será quitado em duas parcelas anuais corrigidas pelo CDI.
A transação também deve reduzir a relação entre dívida líquida e Ebitda da Iguatemi de 1,66 vez para 1,55 vez. A melhora ocorre enquanto a companhia preserva a gestão dos shoppings, mantendo sua participação nas decisões operacionais e na administração dos empreendimentos.
“Com a transação, a alavancagem financeira da Iguatemi deve recuar de 1,66 vez para 1,55 vez a relação entre dívida líquida e Ebitda. Após a recente fraqueza dos papéis, esperamos uma reação favorável do mercado”, afirma a Ágora.
As participações negociadas estão no Iguatemi Alphaville, Iguatemi Ribeirão Preto, Iguatemi São José do Rio Preto, Praia de Belas Shopping e I Fashion Outlet Novo Hamburgo. Para a Ágora, a combinação entre liberação de capital, menor alavancagem e manutenção do controle operacional reforça a leitura positiva para IGTI11.
Leia também:
