O Iguatemi (IGTI11) deve apresentar crescimento da operação recorrente no segundo trimestre de 2026, apesar da queda esperada nos principais indicadores reportados, segundo prévia da Genial Investimentos.
A casa projeta lucro líquido ajustado de R$ 130 milhões, avanço de 101,7% em relação ao mesmo período de 2025 e de 37,5% na comparação com o primeiro trimestre. A margem líquida deve alcançar 30,9%.
No resultado reportado, porém, o lucro por ação deve recuar 41,7% em um ano e 48,7% no trimestre, para R$ 0,41. A diferença decorre da ausência de aproximadamente R$ 144 milhões em outras receitas operacionais que favoreceram tanto o segundo trimestre de 2025 quanto os três primeiros meses de 2026.
“O contraste com o LPA ajustado de R$ 0,44, com alta anual de 103,7%, sintetiza a leitura do trimestre: a queda está na base de comparação, não na operação”, afirma a Genial.
O Iguatemi divulgará os resultados do segundo trimestre em 4 de agosto. A corretora manteve recomendação de compra para IGTI11, com preço-alvo de R$ 36.
Operação recorrente do Iguatemi deve crescer no 2T26
A Genial estima receita líquida ajustada de R$ 423 milhões, alta de 3,8% na comparação anual e de 14,6% diante do primeiro trimestre.
O Ebitda ajustado deve alcançar R$ 309 milhões, crescimento anual de 2,4% e trimestral de 18,5%. Já o indicador reportado deve apresentar uma retração expressiva devido à diferença entre as bases de comparação.
“O Ebitda reportado, por sua vez, cai para R$ 300 milhões, com retração anual de 31,4%, mas a queda é exclusivamente não recorrente, refletindo a ausência dos cerca de R$ 144 milhões de outras receitas operacionais que inflaram as duas bases de comparação”, explica a Genial.
A previsão para o resultado operacional líquido, o NOI, é de R$ 319 milhões. O valor representa crescimento de 15,7% na comparação trimestral, mas queda anual de 3,2%.
Segundo a Genial, a alta sequencial reflete a sazonalidade mais favorável do segundo trimestre. A retração anual incorpora a redução da participação do Iguatemi nos quatro ativos vendidos ao XP Malls (XPML11).
O período também será o primeiro trimestre completo após essa redução. Em contrapartida, a aquisição de uma participação adicional de 3% no Shopping Pátio Paulista passou a contribuir para os números a partir de abril.
i-Retail e Iguatemi 365 podem crescer 55,3%
O principal destaque operacional da prévia é o conjunto formado por i-Retail e Iguatemi 365. A Genial espera receita de R$ 82,5 milhões no segmento, crescimento de 55,3% em um ano e de 45,6% frente ao primeiro trimestre.
No 1T26, a receita havia somado R$ 56,7 milhões. No mesmo período de 2025, o valor ficou em R$ 53,1 milhões.
“Reiteramos nossa visão de que o segmento atua principalmente como amplificador do core físico, funcionando como porta de entrada para marcas internacionais, captura de dados e fortalecimento do relacionamento com lojistas”, afirma a Genial.
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FFO do Iguatemi deve cair 32%
A Genial projeta FFO de R$ 165 milhões no segundo trimestre, queda de 32% na comparação anual e de 39,4% diante do período imediatamente anterior.
“A retração segue a mesma lógica do lucro reportado, refletindo o ruído das bases infladas por não recorrentes, e não deterioração operacional”, destaca a casa.
O LPA ajustado deve alcançar R$ 0,44, alta de 103,7% em relação ao segundo trimestre de 2025. O crescimento do lucro líquido ajustado, contudo, decorre principalmente da normalização do resultado financeiro, enquanto o lucro operacional ajustado deve avançar 1,8%.
Para o resultado financeiro, a estimativa é de uma despesa líquida de R$ 104 milhões, praticamente estável em relação ao primeiro trimestre e cerca de 41% inferior à registrada um ano antes.
Durante o período, o Iguatemi captou R$ 535 milhões e quitou uma debênture antiga. A Genial classifica a operação como um refinanciamento sem efeito relevante sobre a alavancagem.
Genial mantém Iguatemi como preferida do segmento
A Genial reafirmou o Iguatemi como sua principal recomendação entre as empresas do segmento de shopping centers.
A corretora também considera que a desaceleração observada recentemente nas vendas não representa uma mudança estrutural nas perspectivas da companhia.
“Esperamos que a desaceleração de vendas em junho, pressionada pela Copa do Mundo e pelas férias, seja majoritariamente sazonal e pontual, com normalização do fluxo nos trimestres seguintes”, projeta a Genial.
Além do crescimento de i-Retail e Iguatemi 365, a casa acompanha as expansões dos shoppings Iguatemi São Paulo e Iguatemi Brasília, o retrofit do Market Place e o desenvolvimento do Casa Figueira, em Campinas.
“Reafirmamos nossa recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 36, mantendo o Iguatemi como top pick no segmento”, conclui a Genial.
