A EQI Research decidiu manter inalterada sua Carteira de FIIs para o mês de julho, após um semestre positivo para o mercado imobiliário listado. O portfólio da casa avançou 0,99% em junho, superando o IFIX, que subiu 0,63% no mesmo período. No acumulado do ano, a carteira soma alta de 12,7%, também acima dos 11,8% registrados pelo índice.
A decisão de continuidade, segundo a head da EQI Research e analista de FIIs Carolina Borges, reflete a consolidação de estratégias bem-sucedidas nos últimos meses e a convicção de que, mesmo com juros elevados, ainda há espaço para valorização dos FIIs de qualidade.
“Seguimos de olho nas movimentações do mercado, mas os fundamentos da carteira continuam sólidos”, destacou a EQI Research no relatório.
FIIs seguem atrativos mesmo com Selic alta
O IFIX vem operando em máximas históricas, mas a EQI Research argumenta que os preços médios dos FIIs ainda estão em patamares semelhantes aos de 2020 — embora o cenário macroeconômico atual seja mais previsível e favorável do que o de cinco anos atrás.
A taxa Selic, atualmente em 15% ao ano, desafia o apelo de FIIs frente à renda fixa. Mesmo assim, a EQI Research sustenta que os ativos imobiliários seguem relevantes na construção de portfólios diversificados e defensivos, especialmente com a perspectiva de estabilização nos juros e reativação do mercado primário — como indicam as recentes emissões de fundos como $KNHY11, $TRXF11 e $MXRF11.
Alterações recentes mostram resultados
A substituição tática do $KORE11 pelo $HGRE11, feita em junho, rendeu frutos imediatos: o fundo de lajes foi o destaque positivo do mês. A tese, de horizonte mais longo, busca ganho de capital com ativos descontados e em transformação.
Outros fundos também chamaram atenção, como $GARE11, com potencial operação que pode gerar lucro entre R$ 0,91 e R$ 1,06 por cota, e $VCJR11, que passa a ser parcialmente gerido pelo Pátria após a aquisição da Vectis. Apesar da queda recente nas cotas, a EQI Research vê o movimento como uma oportunidade de entrada.
GARE11: lucro extraordinário e TIR próxima de IPCA+18%
O GARE11 recebeu proposta para venda de 10 lojas ancoradas por Grupo Mateus ($GMAT3) e GPA ($PCAR3), avaliadas entre R$ 464 milhões e R$ 485 milhões. O lucro potencial da operação pode atingir até R$ 130 milhões, segundo a gestora Guardian, com taxa interna de retorno estimada em 23% ao ano.
A EQI Research avalia o negócio como emblemático, ao demonstrar o descasamento entre o valor de mercado das cotas de FIIs e o valor real dos imóveis. Se concretizada, a operação deve reduzir a alavancagem do fundo e destravar valor para os cotistas.
VCJR11: nova gestão e possível reprecificação
A absorção da Vectis pelo Pátria transforma o cenário do VCJR11. A mudança de gestão gerou incertezas, impactando negativamente o desempenho no mês. No entanto, a EQI Research defende a manutenção do fundo, destacando a qualidade da carteira de crédito e o histórico da nova gestora em estratégias semelhantes.
A possibilidade de fusão com fundos como o HGCR11, da própria casa, não é descartada, mas ainda prematura. A EQI também cita como ponto positivo a chance de migração do regime contábil, o que poderia suavizar a volatilidade dos rendimentos.
Carteira Investidor Imobiliário da EQI Research – julho de 2025
| Fundo | Segmento | DY (12M) | P/VP | Peso |
| $BTCI11 | Papel | 12,11% | 0,91 | 10% |
| $BTLG11 | Galpões | 9,41% | 0,96 | 10% |
| $GARE11 | Híbrido Tijolo | 11,62% | 0,99 | 7,5% |
| $HGBS11 | Shopping | 9,72% | 0,92 | 7,5% |
| $HGRU11 | Híbrido Tijolo | 9,61% | 0,99 | 7,5% |
| $KNSC11 | Papel | 12,40% | 1,02 | 5% |
| $HGRE11 | Lajes Corporativas | 8,70% | 0,76 | 5% |
| $LVBI11 | Galpões | 9,65% | 0,82 | 7,5% |
| $MANA11 | Híbrido Multiestratégia | 14,06% | 0,96 | 7,5% |
| $RBRY11 | Papel | 13,16% | 0,99 | 7,5% |
| $SPXS11 | Híbrido Multiestratégia | 13,78% | 0,91 | 7,5% |
| $VCJR11 | Papel | 14,09% | 0,87 | 10% |
| $XPML11 | Shopping | 10,60% | 0,89 | 7,5% |
Rentabilidade acumulada reforça estratégia
Desde o lançamento da carteira, a EQI Research soma rentabilidade de 22,7%, contra 17,2% do IFIX no mesmo período. No semestre, o desempenho acumulado de 12,7% também reforça a consistência da estratégia.
“A gestão ativa e a disciplina no rebalanceamento continuam sendo nossos diferenciais. Mesmo com o IFIX nas máximas, ainda vemos boas oportunidades em ativos com bom carrego e margem de segurança”, conclui o relatório.
Leia também:
