A XP elevou a recomendação para as ações da Tupy (TUPY3) para compra, diante de uma visão mais construtiva para o mercado norte-americano de caminhões pesados. Em relatório, a casa afirma que os dados recentes e os comentários de empresas do setor apontam para uma recuperação mais sustentada da demanda nos Estados Unidos.
Segundo os analistas da XP, a melhora ainda ocorre em um ambiente de visibilidade limitada, mas os sinais passaram a ser mais consistentes. Entre os fatores citados estão a demanda de reposição, a melhora da dinâmica econômica das transportadoras, a resiliência de mercados industriais e o potencial impacto da nova regulação de emissões EPA 2027.
“Vemos indicações mais tangíveis de uma recuperação sustentada no mercado norte-americano de caminhões pesados”, afirma a XP.
Os analistas destacam que a Tupy tem exposição ao segmento de componentes estruturais para motores, máquinas e veículos comerciais, incluindo caminhões pesados. Além disso, a combinação entre recuperação setorial, novos contratos e iniciativas operacionais tende a melhorar a trajetória de resultados da companhia a partir de 2027.
Mercado de caminhões pesados mostra reação
Um dos principais pontos destacados pela XP está nos pedidos de caminhões Classe 8 na América do Norte. Segundo a casa, os pedidos chegaram a 31 mil unidades em junho, alta de 241% na comparação anual e quinto mês seguido de crescimento de três dígitos, com base em dados da FTR.
A XP também cita a revisão para cima feita pela Cummins para o mercado norte-americano de caminhões pesados, agora estimado entre 230 mil e 250 mil unidades, ante faixa anterior de 220 mil a 240 mil unidades. Além disso, a PACCAR indicou que a maior parte de sua capacidade de produção para o segundo semestre de 2026 já está comprometida.
Para os analistas, esses sinais reforçam que o ciclo começa a ganhar tração.
“Em nossa visão, a combinação de atividade mais forte de pedidos, revisões para cima das projeções e melhora da visibilidade de produção fornece evidências cada vez mais tangíveis de que o ciclo está ganhando tração”, diz o relatório.
Fretes e atividade industrial ajudam o cenário
A XP também vê uma melhora nas condições econômicas das transportadoras. Embora os volumes de frete sigam mistos, a casa afirma que o mercado passou a apresentar oferta de capacidade mais restrita e tarifas mais fortes.
O relatório cita comentários recentes da PACCAR sobre aumentos de dois dígitos nas tarifas spot, além de dados da ACT que apontam fortalecimento das tendências de preços tanto no mercado à vista quanto nos contratos.
Outro vetor positivo vem da atividade industrial. Segundo a XP, setores como construção, mineração, infraestrutura, energia e data centers seguem sustentando a demanda por fretes e equipamentos. A Caterpillar, por exemplo, reportou backlog recorde no primeiro trimestre de 2026, com alta de 79% na comparação anual.
Esse cenário, segundo a casa, pode favorecer tanto a demanda por caminhões vocacionais quanto a atividade de fretes de maneira mais ampla.
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EPA 2027 é fator adicional, não pilar central
A XP também menciona a nova regulação de emissões EPA 2027, que pode estimular alguma antecipação de compras de caminhões pesados antes da entrada em vigor das regras. Ainda assim, a casa não trata esse ponto como o principal motivo para a melhora da tese.
“A EPA 2027 permanece como a cereja do bolo”, afirma a XP.
Segundo os analistas, o efeito de pré-compra tende a ser mais modesto do que em ciclos regulatórios anteriores, já que a recuperação parece apoiada principalmente na melhora dos pedidos, na dinâmica dos fretes e na demanda de reposição.
XP vê valuation descontado em TUPY3
Para a Tupy, a XP avalia que os fundamentos recentes do mercado de caminhões pesados nos EUA criam um pano de fundo mais favorável. A casa também destaca o ramp up de novos contratos, as iniciativas operacionais em andamento e a expectativa de desalavancagem ao longo do tempo.
Na visão dos analistas, o nível atual de endividamento da companhia é predominantemente cíclico e tende a melhorar com a normalização dos resultados.
“Nesse contexto, acreditamos que os níveis atuais de valuation não refletem plenamente a melhora da perspectiva de resultados de médio prazo da Tupy”, afirma a XP.
Com isso, a casa elevou a recomendação de TUPY3 para compra, ainda que reconheça que o ritmo da recuperação do mercado norte-americano de caminhões pesados permanece incerto.
