O Grupo Petz Cobasi (AUAU3) está capturando as sinergias da integração mais rapidamente do que o previsto, principalmente após a unificação das equipes comerciais e de compras. O avanço, porém, ainda não foi suficiente para tornar o Bradesco BBI mais otimista com as ações.
O banco manteve recomendação neutra para AUAU3, que negocia a aproximadamente oito vezes o lucro estimado para 2027. Para a casa, a execução das sinergias ainda precisa sustentar revisões positivas de lucro e fortalecer a confiança dos investidores.
A avaliação foi publicada após uma reunião com o CEO Paulo Nassar, o CFO Rafael Siqueira e o gerente de Relações com Investidores Marcos Benetti.
“A administração destacou que o processo de integração segue ocorrendo de forma fluida, apoiado pelo forte alinhamento cultural entre os grupos controladores e pela elevada cooperação desde o início da fusão”, relata o BBI.
Sinergias aceleram após unificação das compras
Os primeiros benefícios ainda devem aparecer de maneira limitada nos resultados do segundo trimestre de 2026. A expectativa é de que a captura dos ganhos avance com maior intensidade durante o segundo semestre.
O potencial total de sinergias permanece estimado entre R$ 200 milhões e R$ 260 milhões. Aproximadamente 80% desse montante está relacionado à redução de custos e despesas.
A companhia espera capturar entre 60% e 70% do valor projetado ao longo dos próximos três anos.
“As sinergias operacionais estão sendo capturadas mais rapidamente do que o previsto inicialmente, especialmente nas negociações com fornecedores, após a unificação das equipes comerciais e de compras”, afirma o relatório.
Para o BBI, os dados apresentados pela administração reforçam a percepção de que a integração evolui de maneira satisfatória. A aceleração ocorre, contudo, em um ambiente de consumo ainda desfavorável para o setor pet.
Endividamento das famílias pressiona demanda
A administração reconheceu que as condições do mercado permanecem moderadas. O elevado endividamento das famílias e o consumo mais restritivo afetam principalmente a categoria de alimentação animal.
“A administração reconheceu que as condições do mercado pet permanecem moderadas, com demanda pressionada pelo elevado endividamento das famílias e por um ambiente de consumo mais restritivo, particularmente na categoria de alimentação animal”, aponta o BBI.
Mesmo diante desse cenário, o Grupo Petz Cobasi acredita que pode continuar ganhando participação de mercado. A estratégia está apoiada na escala da companhia combinada, na qualidade dos serviços e na integração entre as lojas físicas e os canais digitais.
Atualmente, cerca de 40% da receita líquida já é proveniente dos canais digitais. Aproximadamente 75% dos pedidos online são entregues no mesmo dia por meio de uma rede com mais de 500 lojas.
“A companhia acredita estar bem posicionada para continuar ganhando participação de mercado, apoiada por sua escala, qualidade de serviço e estratégia omnicanal”, destaca o relatório.
A empresa também pretende evitar uma disputa baseada exclusivamente em preços com concorrentes como Amazon (AMZN; AMZO34) e Mercado Livre (MELI; MELI34). A política comercial deve priorizar categorias específicas, programas de fidelidade e serviços.
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Por que o BBI ainda recomenda cautela?
Entre as principais avenidas de crescimento estão a expansão gradual da rede de lojas, os serviços veterinários, os hospitais, as operações de banho e tosa e os planos de saúde para animais de estimação.
O BBI também considera positiva a confiança da administração na capacidade de reduzir potenciais efeitos de mudanças tributárias e regulatórias, beneficiada pela maior escala da companhia combinada.
Apesar dos sinais favoráveis, o banco considera que a entrega dos resultados projetados será determinante antes de uma visão mais construtiva sobre as ações.
“Embora a execução consistente das sinergias permaneça fundamental para sustentar revisões positivas de lucros e fortalecer a confiança dos investidores, mantemos recomendação neutra para a companhia, que negocia a aproximadamente oito vezes o lucro estimado para 2027”, conclui o BBI.
