O Bradesco BBI reduziu em 34% o preço-alvo das ações da Cosan (CSAN3), recuando de R$ 7 para R$ 4,60. A revisão chama atenção porque, além da diminuição, o horizonte da avaliação foi ampliado: o valor anterior considerava o fim de 2026, enquanto o novo objetivo vale para o encerramento de 2027.
Mesmo com a mudança expressiva, o banco manteve a recomendação de compra para os papéis. A instituição atribuiu o novo preço-alvo ao aumento do custo de capital utilizado no valuation e à redução das estimativas de dividendos que deverão ser pagos pelas subsidiárias da holding.
O BBI ainda considera favorável a relação entre risco e retorno das ações diante do avanço da desalavancagem e da possibilidade de novos desinvestimentos. Dentro do grupo, contudo, o banco afirmou ter preferência pelas ações da Compass (PASS3).
IPO da Compass ajuda Cosan a reduzir dívida
A Cosan registrou prejuízo líquido de R$ 320 milhões no segundo trimestre de 2026, redução de 66% em relação à perda de R$ 946 milhões apurada um ano antes. A receita líquida consolidada cresceu 3%, para R$ 10,78 bilhões, enquanto o Ebitda pro forma alcançou R$ 3,9 bilhões.
Na avaliação do Bradesco BBI, os resultados foram marcados pelo desempenho sólido da Moove e, principalmente, pela redução do endividamento da holding. A dívida líquida caiu R$ 2,1 bilhões na comparação trimestral, favorecida pelos R$ 2,3 bilhões obtidos pela Cosan com o IPO da Compass.
Pela métrica expandida adotada pelo banco, a dívida líquida encerrou junho em R$ 12,3 bilhões. A companhia também projetou terminar 2026 com um índice de cobertura de juros entre 0,8 e 1,2 vez, apoiado pelo recebimento de até R$ 1,8 bilhão em dividendos das empresas investidas.
“Avaliamos o balanço da Cosan como positivo, especialmente pelo avanço na desalavancagem da holding. O principal catalisador para as ações no curto prazo segue sendo uma potencial venda de participação na Rumo”, afirmou o Bradesco BBI.
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Venda da Rumo pode destravar valor
Uma eventual venda da participação da Cosan na Rumo (RAIL3) poderia acelerar a redução da dívida e diminuir o desconto de holding, estimado pelo BBI em aproximadamente 14%. Para o banco, esse movimento permanece como o principal catalisador para as ações no curto prazo.
O balanço também foi acompanhado por uma simplificação da estrutura corporativa. A Cosan anunciou a chegada de José Cezário Menezes de Barros Sobrinho como novo diretor financeiro e de Relações com Investidores, com posse prevista para 1º de setembro.
A companhia também eliminou a vice-presidência jurídica, cuja estrutura passará a responder diretamente ao novo CFO. As mudanças fazem parte do processo de redução da estrutura da holding e de concentração dos esforços na desalavancagem.
