Os títulos da Letra do Tesouro Nacional (LTN) estão sendo negociados em patamar bastante elevado, na casa dos 15%. Com retornos tão atraentes, muitos investidores questionam se está na hora certa de comprar os prefixados.
Juliano Custodio, CEO da EQI Investimento, e o relatório da Carteira Recomendada de Renda Fixa de Fevereiro da EQI Research revelam que este pode ser um momento propício para comprá-los.
Segundo a avaliação deles, o comportamento das taxas de juros e a expectativa do mercado em relação à inflação reforçam essa possibilidade, tornando a decisão de antecipação essencial para maximizar os ganhos.
O comportamento da Selic e do DI futuro
O CEO da EQI explica que os movimentos da taxa Selic e do DI futuro seguem um padrão previsível: quando a Selic sobe, o DI futuro antecipa esse movimento, e o mesmo ocorre na queda. Ele ilustra esse comportamento com o gráfico abaixo, no qual a taxa Selic aparece representada na cor preta, enquanto o DI futuro de longo prazo, que reflete as expectativas do mercado sobre a Selic futura, aparece em amarelo.
“Vocês notam que, ao longo do tempo, quando a Selic começa a subir, o amarelinho começa a subir antes. E quando a Selic vai começar a cair, o amarelinho já começa a ceder antes, porque os agentes de mercado – eu, vocês, os investidores e quem cuida dos investimentos das outras pessoas – já começam a olhar para a inflação e ter uma ideia se aquela taxa de juros foi suficiente para freá-la“, explica Custodio.
Ele reforça que, historicamente, sempre que a Selic atinge um pico e inicia sua trajetória de queda, o DI futuro já começou a recuar antes. “Se a inflação começa a cair, já sabemos que o Banco Central vai começar a reduzir a Selic, e o mercado começa a pedir um juro futuro mais baixo.“
Com base nesse comportamento cíclico, Custodio destaca que os investidores não podem esperar a Selic atingir seu platô para então decidir comprar prefixados, pois, nesse momento, o DI futuro já terá caído. “Portanto, estamos em um momento muito interessante para comprar prefixados“, afirma o CEO.
Projeções da EQI e perspectivas do mercado
Juliano relata que, segundo as projeções da EQI, o juro futuro atingiu o segundo desvio padrão, um patamar que historicamente indica futuras quedas na taxa Selic.
“Observem ali que temos a projeção da EQI, do juro e da Selic futura em 16,25%, mais ou menos onde o DI futuro bateu, e, como consequência, uma futura queda da taxa Selic“, ressalta Custodio. Ele alerta que a chance de a taxa subir mais do que isso é pequena e que, se houver alguma alta, será mínima.
Além disso, Custodio destaca que indicadores como o PMI e a inflação já estão apresentando sinais de arrefecimento, o que reforça a expectativa de um ciclo de redução da taxa Selic.
“Principalmente a inflação dos serviços, que nos últimos tempos pressionou bastante nossa inflação, está começando a ceder. Isso reforça que podemos ter uma boa janela para comprar prefixados neste mês ou nos próximos dias“, finaliza.
Veja a explicação de Juliano Custodio na íntegra:
Recomendações da EQI Research
O relatório da EQI Research reforça essa visão, indicando que a taxa Selic pode permanecer em patamares elevados até 2025, com uma redução gradual apenas a partir de 2026.
O documento, assinado pelo analista de renda fixa João Neves, revisa o cenário econômico e destaca que a contínua deterioração do ambiente macroeconômico local levou à projeção de uma Selic em 16,25% em 2025, mantida nesse nível até o final do ano.
“A alocação recomendada para investimentos prefixados varia de acordo com o perfil do investidor”, destaca o relatório, distribuindo a exposição da seguinte maneira:
- Conservador: 12,5% do portfólio, priorizando títulos de médio prazo.
- Curto prazo: 2,5%
- Médio prazo: 10%
- Longo prazo: 0%
- Moderado: 22,5% do total investido, com maior distribuição entre os prazos.
- Curto prazo: 5%
- Médio prazo: 15%
- Longo prazo: 2,5%
- Agressivo: 30% da carteira, aumentando a participação em títulos mais longos.
- Curto prazo: 5%
- Médio prazo: 17,5%
- Longo prazo: 7,5%
O relatório destaca que investidores conservadores tendem a priorizar títulos de médio prazo, enquanto perfis moderado e agressivo distribuem melhor entre os diferentes prazos.
“No perfil conservador, continuamos preferindo títulos com vencimentos intermediários, pois acreditamos que oferecem uma oportunidade de capturar maiores ganhos de capital, caso ocorra uma melhora no cenário doméstico”, aponta o documento.
Para investidores moderados e agressivos, a EQI mantém a recomendação de títulos intermediários.
“Acreditamos que esses papéis oferecem uma boa oportunidade para capturar ganhos de capital em um eventual cenário de melhora no ambiente doméstico. O horizonte de vencimento dos títulos intermediários é adequado para que essas melhorias se concretizem”, diz o relatório. No entanto, para investidores agressivos, a recomendação de títulos mais longos é feita com cautela, já que “o prêmio dos títulos mais longos não é suficientemente superior para compensar o risco adicional”.
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