O CEO da Iguatemi (IGTI11), Ciro Neto, disse em reunião com os analistas do Santander nesta smeana que o foco da companhia é dar continuidade na concentração de shoppings de alta produtividade no portifólio, além de priorizar o reposicionamento do RioSul.
Ademais, a discussão se alongou a normalização das vendas após a Copa do Mundo e a manutenção de disciplina comercial em descontos, concessões e substituição de lojistas.
O executivo ainda destacou a parceria com a BBIG, ou BB premium malls, um fundo imobiliário que foca na exploração de participações em shoppings, pode expandir as oportunidades do Iguatemi para aumentar participação em ativos como RioSul e Pátio Paulista.
Apesar disso, a companhia não se vê obrigada a investir e tem uma janela de dois anos para uma eventual aquisição, caso ela seja atrativa e não aumente a dívida.
“Além disso, os recursos provenientes da recente reciclagem de ativos poderão ser direcionados para aquisições, reformas, redução do endividamento ou pagamento adicional de dividendos, preservando a flexibilidade estratégica da companhia”, analisam os analistas Fanny Oreng, Matheus Meloni e Luis Wadt.
Impactos da reforma tributária
Apesar do CEO acreditar que a reforma tributária pode aumentar a pressão nas negociações, a companhia não propõe descontos aos lojistas e sim repassar os efeitos do IVA, imposto sobre valor agregado, de acordo com as cláusulas contratuais vigentes e pela compreensão de que a maioria dos lojistas conseguirá se aproveitar dos créditos tributários.
Porém, os efeitos que a tributação pode causar nos aluguéis e na inadimplência dependem de uma maior clareza regulatória.
“Os impactos financeiros da reforma ainda são incertos, uma vez que alíquotas, procedimentos de faturamento e mecanismos de crédito tributário ainda não foram definidos”, afirma Marcos Montes.
A Reforma Tributária, instituída pela Emenda Constitucional nº 132/2023 e regulamentada pela Lei Complementar nº 215/2025, representa uma das maiores mudanças do sistema tributário brasileiro nas últimas décadas – e seu impacto será especialmente sentido no mercado de locações comerciais.
Com a criação dos novos tributos IBS (Imposto sobre Bens e Serviços) e CBS (Contribuição sobre Bens e Serviços), o modelo atual de arrecadação será profundamente alterado, exigindo ajustes de locadores, locatários e administradores de imóveis.
Ações
Segundo relatório do Santander, os analistas reafirmam a recomendação de compra para as units da Iguatemi, sustentada por um P/AFFO (Preço sobre o Fluxo de Caixa Operacional Ajustado) de 7,5 vezes o lucro estimado para 2027, em comparação com a média histórica de 14,2 vezes.
A recomendação se apoia em uma elevada qualidade dos ativos, exposição a consumidores de alta renda, que pode proporcionar uma maior resiliência em períodos economicamente instáveis, e uma melhora da produtividade do portfólio.
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