Os títulos do governo brasileiro estão se tornando uma alternativa atrativa para investidores internacionais, à medida que as tensões comerciais globais aumentam. Analistas consultados pela CNBC destacam que o mercado brasileiro tem características incomuns, sendo influenciado mais por fatores internos, como política fiscal e inflação, do que pelo cenário externo. E com isso, torna-se uma espécie de “Oásis” em meio ao tarifaço do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, e às tensões comerciais globais.
Atualmente, os rendimentos dos títulos públicos brasileiros de 10 anos estão em 15,267%, um aumento de mais de 40% em relação ao ano passado, segundo dados da LSEG. O percentual é significativamente superior ao de outros mercados emergentes, como Chile (5,939%) e México (9,487%). Segundo Viktor Szabo, diretor de investimentos da equipe de dívida de mercados emergentes da abrdn, “o Brasil oferece uma das maiores taxas reais de todos os mercados de títulos do governo”.
A elevação dos rendimentos está associada a uma combinação de inflação persistente e incertezas fiscais. Apesar disso, os títulos brasileiros vêm se destacando em 2025, com uma queda nos rendimentos de aproximadamente 16% para 14,6%, além da valorização do real, que passou de 6,2 para 5,8 frente ao dólar.
Títulos do governo brasileiro: um mercado de títulos singular
Diferente de outros mercados emergentes, o mercado de títulos do Brasil é fortemente influenciado por investidores locais de curto prazo, o que gera um alto prêmio de risco e movimentos significativos tanto nos títulos quanto na moeda. Essa característica permite que a política monetária do Banco Central do Brasil (BC) opere de forma independente em relação a economias avançadas e até mesmo a pares regionais, afirma Szabo.
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Desde o retorno de Luiz Inácio Lula da Silva à presidência, em janeiro de 2023, a economia brasileira tem enfrentado desafios, incluindo a inflação elevada e um aumento dos gastos públicos. Atualmente, a dívida pública do Brasil corresponde a 76,1% do Produto Interno Bruto (PIB), o que levanta preocupações sobre sua sustentabilidade no longo prazo.
Brasil relativamente isolado das tensões comerciais globais
Apesar da incerteza global, o Brasil tem se mostrado menos exposto às tensões comerciais, especialmente em relação aos Estados Unidos. Analistas acreditam que o país não deve ser alvo central de políticas protecionistas da gestão do presidente norte-americano, Donald Trump, o que reforça a atratividade dos ativos brasileiros.
Essa percepção tem impulsionado uma recuperação dos mercados brasileiros. O real já se valorizou mais de 4% frente ao dólar em 2025, enquanto o Ibovespa acumula alta de mais de 12% no ano, de acordo com a LSEG. Diante desse cenário, gestores de investimentos como Noah Wise, da Allspring Global Investments, voltaram a aumentar suas alocações em títulos públicos brasileiros, após terem reduzido sua exposição em 2024 devido à deterioração fiscal.
Para Ning Sun, estrategista sênior de mercados emergentes da State Street Global Markets, o Brasil se beneficia de um alto retorno (carry trade) e de um risco relativamente baixo de ser impactado pela guerra comercial dos EUA. Isso torna os ativos brasileiros uma opção atrativa no curto prazo para investidores que buscam alternativas seguras em meio às incertezas globais.
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