A Nu Asset, gestora de recursos do Nubank, apresentou três novos ETFs voltados à diversificação internacional durante o evento Marco Zero, realizado na manhã desta terça-feira (10), na sede do banco digital, em São Paulo.
O encontro reuniu especialistas da BlackRock e da Fundação Real Grandeza para discutir oportunidades globais, proteção cambial e alternativas de investimento em renda fixa e variável.
A abertura foi conduzida por Andrés Kikuchi, CEO e CIO da Nu Asset, que destacou o objetivo de ampliar o acesso dos brasileiros aos mercados internacionais. O executivo também ressaltou a importância de oferecer instrumentos que permitam investir no exterior sem necessariamente assumir os riscos das oscilações cambiais.
O primeiro painel, denominado “Estratégias globais para o investidor brasileiro”, foi apresentado por Pedro Mota, Portfolio Manager da Nu Asset, que chamou a atenção para uma contradição no comportamento financeiro dos brasileiros: o país é um grande consumidor de produtos e serviços internacionais, mas ainda investe pouco no exterior.
Segundo dados do Banco Central apresentados por Mota, os brasileiros acumularam mais de US$ 600 bilhões em despesas no exterior desde 1975, enquanto os recursos enviados para investimentos em fundos e ações internacionais somaram aproximadamente US$ 66 bilhões no mesmo período.
Juros elevados ajudam a explicar concentração no Brasil
De acordo com Mota, uma das explicações está no fenômeno home bias, ou viés doméstico, que indica a preferência dos investidores pelos ativos de seu próprio país.
O executivo destacou que aproximadamente 90% dos investimentos dos brasileiros estão concentrados em ativos nacionais. Enquanto que nos Estados Unidos, mesmo com um mercado financeiro mais desenvolvido, essa participação é de cerca de 76%.
Para a Nu Asset, os juros historicamente elevados no Brasil representam um dos principais fatores que ajudam a explicar essa concentração.
“Existem hipóteses culturais, históricas, burocráticas. Tem uma série de vertentes para isso, mas a gente, na Nu Asset, tem uma hipótese importante que acredita que ajuda a explicar isso, que é o nível da taxa de juros brasileira. Na hora que o brasileiro vai investir, a principal conta que ele faz é quanto está rendendo a renda fixa. A renda fixa é um atrator para manter o dinheiro no Brasil”, explicou Mota.
A atratividade da renda fixa doméstica aumenta o custo de oportunidade de direcionar recursos para outros mercados. Outro obstáculo destacado pelo executivo é a volatilidade cambial, que pode modificar significativamente o desempenho dos investimentos internacionais quando convertidos para reais.
Segundo Mota, essa exposição à moeda estrangeira pode fazer com que até mesmo aplicações conservadoras apresentem oscilações elevadas, distanciando-se do perfil de risco procurado pelo investidor de renda fixa.
“O investidor está investindo em renda fixa americana, que talvez sejam os títulos mais seguros do mundo, mas, no final, a volatilidade existente daquele ativo é uma volatilidade de risco cambial. E talvez isso até ajude a explicar por que o brasileiro não investe tanto em renda fixa americana, por conta desse componente de volatilidade, que é muito intenso, sendo que o investidor está buscando uma renda fixa, não está buscando um investimento em renda variável ou em moedas especificamente”, afirmou.
A solução defendida pela gestora é o uso de hedge cambial, mecanismo que busca neutralizar os efeitos da variação da moeda sobre os investimentos internacionais.
Em uma simulação histórica apresentada por Mota, uma estratégia de renda fixa americana com proteção cambial registrou retorno mediano de 9,9% em janelas de 12 meses, ante 3,7% da alternativa sem proteção. A volatilidade mediana também foi inferior, de 1,5% contra aproximadamente 13%, respectivamente.
A apresentação foi seguida por uma rodada de perguntas e respostas com Mota e Davi Real, da Fundação Real Grandeza, mediada por Rafael Monnerat, da Nu Asset.
Durante a conversa, Real explicou que a fundação começou a investir internacionalmente em 2022 e posteriormente passou a incorporar essa exposição de maneira estratégica à carteira. A instituição também participou do desenvolvimento do VTBR11, estruturado para oferecer exposição ampla ao mercado acionário global com proteção cambial.
O representante da fundação destacou que a diversificação internacional permite acessar setores pouco representados na Bolsa brasileira, além de reduzir a dependência do desempenho da economia doméstica.
“Quando a gente olha o que tem no mundo afora, eu consigo, já tendo tido essa primeira experiência de investir no exterior por meio do S&P, olhar para além disso, para uma exposição mais ampla, onde eu consigo acessar mais setores da economia que muitas vezes não estão disponíveis no Brasil e consigo também acessar ativos que respondem de maneira diferente ao que o meu portfólio responde”, explicou Real.
A Fundação Real Grandeza iniciou essa estratégia com uma alocação de 5% de sua carteira de ações, percentual que poderá chegar a 20% dentro do mandato estabelecido.
BlackRock vê oportunidades na renda fixa global
Na segunda palestra do evento, Cristiano Castro, diretor da BlackRock no Brasil, destacou que o mercado internacional de renda fixa atravessa uma mudança estrutural após um longo período de juros reduzidos.
Segundo o executivo, entre 2008 e 2021, apenas cerca de 20% dos instrumentos globais de renda fixa ofereciam rendimentos superiores a 4%. Atualmente, essa proporção supera 80%, ampliando as possibilidades de alocação para investidores internacionais.
A mudança está relacionada ao ciclo inflacionário após a pandemia, ao aumento da demanda por capital e às necessidades de financiamento dos governos e das empresas, especialmente em setores como infraestrutura e inteligência artificial.
“Eu acho que a gente nunca teve tantas oportunidades igual a gente tem agora. A gente tem uma mudança de regime estrutural, a gente tem hoje muito mais acesso. Tenho certeza de que há cinco, seis anos a gente não ia conseguir realizar esse evento por uma série de motivos, mas os principais são acesso e atratividade comparativa”, afirmou Castro.
O diretor explicou que, nesse novo ambiente, o carrego dos títulos, ou seja, a renda proporcionada pelos juros, passou a desempenhar um papel mais relevante no retorno das carteiras.
Apesar das oportunidades, a BlackRock recomenda seletividade na escolha dos ativos. A gestora demonstra preferência por títulos do Tesouro americano de prazos mais curtos e uma visão neutra a construtiva para papéis de high yield, especialmente aqueles de melhor qualidade dentro desse segmento.
Por outro lado, Castro teve cautela em relação aos títulos de longo prazo com grau de investimento (investment grade), diante dos riscos associados à duração dos papéis, às incertezas fiscais americanas e às perspectivas para a inflação.
Em conversa com Kikuchi, o executivo também reforçou que a diversificação internacional não deve ser vista apenas como uma busca por rentabilidades maiores, mas como uma maneira de reduzir a concentração dos riscos financeiros em um único país.
“Quando a gente pensa no mercado global de renda fixa, o mercado brasileiro se insere com menos de 1% da oportunidade de renda fixa global. Então, faz muito sentido para mim a gente investir 100% da nossa renda em 1% das oportunidades globais? É uma questão só de matemática e estatística”, questionou Castro.
Para o executivo, a ampliação da oferta de ETFs e a redução das barreiras de acesso aos investimentos internacionais permitem que os brasileiros diversifiquem suas carteiras de maneira gradual, sem a necessidade de realizar grandes mudanças de alocação de uma só vez.
O mercado brasileiro, segundo Castro, ainda tem espaço para ampliar sua participação em ativos internacionais, sobretudo entre investidores de alta renda, que historicamente mantiveram uma parcela limitada do patrimônio fora do país.
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Toque do sino marca apresentação de três ETFs
O evento Marco Zero também contou com a cerimônia Ring the Bell Day 1, com o toque simbólico do sino da B3 na sede do Nubank, em São Paulo, para marcar a apresentação dos ETFs LLBR11, VTBR11 e VTUS11.
Os dois últimos oferecem exposição a uma carteira global de ações com aproximadamente 9,6 mil empresas, abrangendo mercados desenvolvidos e emergentes. A principal diferença está na proteção cambial: o VTBR11 possui hedge para reais, enquanto o VTUS11 mantém a exposição às oscilações do dólar.
Já o LLBR11 oferece acesso ao mercado americano de empréstimos corporativos alavancados, com taxas de juros flutuantes e proteção cambial.
Os produtos fazem parte da estratégia da Nu Asset de ampliar as alternativas de investimento internacional disponíveis na B3, tanto para pessoas físicas quanto para investidores institucionais.
A cerimônia teve abertura de Andrés Kikuchi e marcou o encerramento da programação técnica do Marco Zero, que reuniu representantes do mercado financeiro em torno das oportunidades de diversificação global.
