Com o fim da temporada de balanços do quarto trimestre de 2023 (4TRI23), a EQI Research divulgou um relatório que atualiza as recomendações para as empresas de varejo de vestuário que a instituição analisa.
A Arezzo ($ARZZ3) continua sendo a ação favorita da EQI Research, com uma recomendação de compra e um preço-alvo de R$ 102 para dezembro de 2024. Levando em consideração o preço atual das ações da Arezzo, que é de R$ 51,32, o ativo apresenta uma expectativa de crescimento de 198,68%.
No caso do Grupo Soma ($SOMA3), o relatório, assinado por Tiago Maciel, atualiza a recomendação para compra com um preço-alvo de R$ 11 para dezembro de 2024. Considerando o preço atual das ações do Soma, que é de R$ 6,04, o ativo tem uma expectativa de crescimento de 82,12%.
Quanto à Renner ($LREN3), a EQI Research manteve a recomendação como neutra, com um preço-alvo de R$ 19,60 para dezembro de 2024. Levando em conta o preço atual das ações da Renner, que é de R$ 15,65, o ativo tem uma expectativa de crescimento de 25,24%.
Para entender qual é a melhor ação entre as empresas de varejo de vestuário, o portal EuQueroInvestir resumiu o relatório da EQI Research, destacando suas principais informações.
Cenário para a atualização das recomendações
A EQI Research menciona que, apesar da melhoria do ambiente econômico, com quedas na inflação e nos juros, o cenário ainda é complicado para o setor de varejo de vestuário, cuja demanda é bastante sensível à renda.
Por outro lado, os indicadores de consumo ainda preocupam o mercado. Os dados de inadimplência continuam em patamares elevados, embora estejam em uma trajetória de queda.
“O mesmo se aplica ao índice de comprometimento da renda da população com o serviço da dívida. O corte de juros deve levar a uma melhora nos próximos meses, mas os patamares ainda serão historicamente altos”, afirma Maciel.
O relatório aborda os riscos tributários que pressionam o setor devido à sua natureza política. No entanto, esses foram mitigados após a aprovação da Medida Provisória (MP) 1.185, também conhecida como MP das subvenções, que tratou dos subsídios e do fim de alguns deles para reduzir o déficit no final do ano passado.
Outro fator importante para a atualização das recomendações foi a temporada de balanços do 4TRI23. Segundo Maciel, os resultados não trouxeram grandes surpresas e as teses continuam semelhantes com as anteriores, embora o noticiário tenha sido movimentado como o anúncio da fusão entre Arezzo e Soma.
“Diante de um cenário ainda desfavorável para o varejo, devido às dificuldades de renda do consumidor, vimos mais uma vez os melhores desempenhos das varejistas focadas na alta renda”, comentou o analista.
Neste cenário ainda desafiador, a EQI Research mantém a preferência pelas varejistas voltadas para a alta renda, devido ao seu maior poder de marca e à exposição a um consumidor menos sensível às variações da conjuntura macroeconômica. Isso lhes permite uma maior capacidade de defesa de rentabilidade e menor volatilidade na geração de caixa.
“Por isso, nossa preferência é por ARZZ3 e SOMA3”, destaca Maciel.
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Fusão Arezzo e Soma
No início de fevereiro, Arezzo e Soma anunciaram uma fusão entre as marcas. No relatório, a EQI Research elogiou a transação ao transformar a futura empresa no segundo maior operador de moda do país, atrás apenas de Lojas Renner, controlando 34 marcas, aproximadamente 22 mil funcionários, acima de 2 mil lojas (sendo quase 70% franquias), e presença em 22 mil lojas multimarcas.
O novo negócio soma a R$ 10,2 bilhões em receita e R$ 1,6 bilhão de EBITDA, com um valor de mercado combinado de R$ 11,5 bilhões.
“Tal incorporação é benéfica dado que vemos os portfólios de marcas das duas empresas como complementares (Arezzo em calçados, bolsas e vestuário masculino, e Soma em vestuário feminino)”, disse Maciel.
Resumo das teses de Arezzo, Soma e Renner
Sobre as teses, a EQI Research reforça que a Arezzo continua sendo a sua principal escolha, uma vez que a empresa tem mostrado um crescimento consistente de receita com estabilidade de rentabilidade, exceto no ano da pandemia em 2020.
No relatório, Maciel aponta que a ARZZ3 tem se destacado por seu potencial de expansão através de diversificação de categorias, localidades, classes sociais e canais de distribuição, além de sua estrutura de capital saudável e resiliência de portfólio de marcas.
Quanto ao Grupo Soma, a EQI Research inicialmente tinha uma recomendação neutra, apesar de ver um potencial de valorização de mais de 40% para o papel. No entanto, a casa de análises agora vê pontos positivos na tese de Soma, incluindo uma promissora evolução de suas marcas no exterior e potencial de crescimento nas marcas menores.
A EQI Research acredita que os principais riscos para a empresa – os desafios operacionais ligados à aquisição da Hering e as mudanças no arcabouço fiscal – foram mitigados ao longo do último ano.
Por fim, em relação a Renner, a EQI Research acredita que as ações da companhia estão negociando com desconto para o seu valor justo. No entanto, a casa de análises mantém uma recomendação neutra para a empresa, citando alguns riscos que ainda persistem no curto prazo.
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