O banco BTG Pactual ($BPAC11) considerou fracos os resultados trimestrais da Arezzo ($ARZZ3) referentes ao quarto trimestre (4TRI23). Porém, o banco de investimentos considerado que o desempenho das ações provavelmente será ditado pelo fluxo de notícias sobre a fusão Arezzo-Grupo Soma ($SOMA3). O rating é de compra, com preço-alvo a R$ 80.
De acordo com o relatório, diferentes culturas, sistemas e marcas a serem integradas sempre podem significar que a captura de sinergias pode levar mais tempo. Com base no feedback das empresas, ambas estão conscientes dos pontos fortes uma da outra e da importância de manter alguma autonomia em cada uma das divisões, de forma a preservar essas vantagens.
Essa fusão criará uma empresa com receita líquida de R$ 10 bilhões, ebitda de R$ 1,6 bilhão, lucro de R$ 750 milhões (em 2023), valor de mercado de R$ 12,1 bilhões e maior liquidez de ações. Controlará 34 marcas (sendo Hering, Arezzo, Farm e Reserva as principais geradoras de receita), cerca de 22 mil funcionários, 2 mil lojas (aproximadamente 70% franquias) e presença em 22 mil lojas multimarcas.
“Apesar de ser um negócio complexo que cria um player gigante com múltiplas marcas (e culturas diferentes) em vestuário/calçados, sem falar nos riscos de execução no processo de integração, poderia permitir a captura de sinergias em distribuição, desenvolvimento de produtos, operações de franquia e produção, sustentando nossa visão positiva sobre a Arezzo”, diz trecho do relatório BTG.
Resiliência na Arezzo
Os resultados mostraram que as vendas brutas atingiram de R$ 1,8 bilhão, confirmando a desaceleração esperada em relação aos trimestres anteriores. Detalhamento da marca: receita de AR&CO aumentou 15%, para R$ 525 milhões (desaceleração em relação aos trimestres anteriores); Ana Capri subiu 13% para R$ 137 milhões; e outros (principalmente Alexandre Birman, Vans e Carol Bassi) aumentaram 16%.
A bandeira Arezzo também reportou um desempenho considerado resiliente, com as vendas crescendo 13% e acelerando com relação ao 3TRI23), com vendas da Schutz aumentando.
O destaque da ARZZ foi o canal de lojas próprias, enquanto multimarcas teve um resultado mais fraco, estável na comparação anual (impactado por queda nas vendas da bandeira Reserva), as franquias cresceram 6% e a plataforma de e-commerce cresceu 29. As vendas internacionais totalizaram R$ 146 milhões, queda de 5,3% – incluindo Paris Texas, adquirida em março do ano passado. O número de sapatos vendidos caiu 6% e o número de bolsas aumentou 10%, enquanto o número de produtos de vestuário aumentou 22%.
Balanço no 4TRI23
A empresa de vestuário divulgou lucro líquido recorrente de R$ 125,7 milhões no quarto trimestre do ano passado contra lucro de R$ 102 milhões do mesmo período do ano anterior, tendo uma alta de 22,5%.
A receita líquida da companhia de vestuário atingiu R$ 1,801 bilhão contra R$ 1,617 bilhão do mesmo período do ano anterior, tendo uma variação positiva de 11,3%. Por sua vez, o ebitda do último trimestre do ano passado alcançou R$ 221 milhões contra R$ 190 milhões no trimestre do ano anterior, uma elevação de 16%.
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