A Rede D’Or (RDOR3) continua sendo vista como uma das principais apostas do setor de saúde, mesmo em um cenário de maior custo de capital e deterioração do ambiente macroeconômico. A expectativa é que a companhia mantenha um ritmo consistente de crescimento dos lucros nos próximos anos, apoiada pela integração entre hospitais e planos de saúde e pela evolução dos resultados da SulAmérica.
Em relatório divulgado nesta semana, o Santander (SANB11) reiterou a recomendação de compra para as ações da companhia e manteve a Rede D’Or como sua principal escolha (“Top Pick”) no setor. O banco, porém, reduziu o preço-alvo para o fim de 2027 de R$ 50,50 para R$ 48,00, ajuste atribuído exclusivamente ao aumento do custo de capital decorrente da piora das condições macroeconômicas.
Na revisão das projeções, os analistas fizeram ajustes modestos nas estimativas operacionais. A previsão para a receita líquida foi reduzida em cerca de 1% para 2027 e 2028, enquanto a expectativa para a margem EBITDA ajustada foi elevada em 20 pontos-base para 2026 e em 50 pontos-base para 2027 e 2028, refletindo perspectivas mais favoráveis para a operação da SulAmérica.
Estimativas de lucro líquido revisadas para cima
As estimativas de lucro líquido ajustado também foram revisadas para cima, com alta de 3% para 2026 e 2027 e de 4% para 2028.
Na avaliação do banco, a tese de investimento permanece sustentada por quatro fatores principais: a plataforma integrada de hospitais e seguros de saúde, considerada resiliente; a capacidade de execução da companhia; a expectativa de crescimento anual composto de 17% do lucro por ação nos próximos cinco anos; e um múltiplo estimado de aproximadamente 13 vezes o lucro ajustado projetado para 2027, considerado atrativo.
Os analistas destacam ainda que a SulAmérica continua sendo o principal potencial adicional de valorização da empresa. Segundo o relatório, o mercado ainda subestima a capacidade da seguradora de ampliar sua rentabilidade.
O Santander elevou suas projeções para a operação de seguros ao considerar uma perspectiva mais favorável para a sinistralidade e uma trajetória mais sustentável para a margem EBITDA. A melhora esperada está associada a mudanças estruturais no perfil dos beneficiários, no portfólio de produtos e ao aumento da participação de planos com coparticipação.
Para o banco, a tendência é de que a SulAmérica continue apresentando resultados acima das expectativas à medida que a sinistralidade evolua gradualmente. Ao mesmo tempo, a operação hospitalar da Rede D’Or deve seguir como uma plataforma sólida para o crescimento de longo prazo da companhia.
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