A Ágora Investimentos mantém recomendação Neutra para Copasa (CSMG3), mas destaca que as próximas semanas devem trazer gatilhos relevantes para a tese de investimento da companhia.
As ações da companhia de saneamento mineira sobem forte após a divulgação do relatório. A alta é de aproximadamente 2,60%, a R$ 42,86. De um ano para cá, os papéis praticamente dobraram de valor, tendo uma alta superior a 108%.
Entre os gatilhos citados pela casa de análise, estão a votação do projeto de privatização, o anúncio da revisão tarifária de dezembro — que deve incorporar ajustes regulatórios — e a assinatura do novo contrato com Belo Horizonte.
Para a Ágora, a extensão da concessão e as mudanças regulatórias previstas reforçam o potencial de criação de valor no processo de privatização projetado para o primeiro trimestre de 2026, especialmente pela possibilidade de ganhos de eficiência operacional e melhoria no retorno regulatório.
Copasa (CSMG3): termos avançam para extensão da concessão em Belo Horizonte
A Copasa anunciou, na noite de sexta-feira (5), a assinatura de uma carta de intenções com a Prefeitura de Belo Horizonte que estabelece as bases para a extensão da concessão de saneamento na capital mineira, segundo análise da Ágora Investimentos. A formalização do acordo é esperada dentro de uma a duas semanas, após validação da ARSAE, agência reguladora estadual.
Belo Horizonte, responsável por cerca de 30% da receita da companhia, ocupa posição estratégica para a Copasa. Conforme dados da Ágora, um dos principais pilares do entendimento firmado é a prorrogação da concessão até 2073 — anteriormente prevista para expirar em 2034 — alinhada ao plano de investimentos para universalização dos serviços até 2033.
O acordo prevê ainda o pagamento de uma outorga estimada entre R$ 1,3 bilhão e R$ 1,5 bilhão, que deve ser incorporada à base regulatória (RAB), ampliando a remuneração futura sobre os ativos. A Ágora ressalta também as melhorias regulatórias incluídas no arranjo, como a adoção de uma curva de compartilhamento de ganhos de eficiência operacional e a mudança na metodologia de cálculo do WACC regulatório para o modelo pré-impostos, eliminando desvantagens presentes na regra atual.
A assinatura do contrato definitivo deve consolidar as novas diretrizes e assegurar sua aplicação mesmo em eventual cenário de privatização. De acordo com a Ágora Investimentos, o pacote de alterações cria um ambiente mais favorável para a estruturação da Copasa e pode torná-la mais competitiva e atraente para o mercado às vésperas da decisão sobre sua privatização, de acordo com o relatório.
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