O fundo imobiliário VBI Prime Properties (PVBI11) segue negociado com um dos maiores descontos entre os fundos de lajes corporativas, segundo análise da XP. Atualmente, as cotas são negociadas a cerca de 31% abaixo do valor patrimonial, em um momento em que o fundo busca reduzir a vacância de seu portfólio e recuperar a geração de receita com locações.
O PVBI11 possui sete edifícios corporativos de alto padrão, totalizando 83,2 mil metros quadrados de área bruta locável (ABL). Os imóveis estão concentrados em regiões consideradas estratégicas da cidade de São Paulo, como a Faria Lima e seu entorno, mercados que vêm registrando baixos índices de vacância e reajustes consistentes nos aluguéis.
De acordo com o relatório, o preço atual das cotas implica uma avaliação próxima de R$ 23 mil por metro quadrado, enquanto negociações recentes de imóveis corporativos semelhantes ocorreram em torno de R$ 40 mil por metro quadrado no mercado privado.
Apesar da qualidade dos ativos, o fundo ainda enfrenta desafios relacionados à ocupação dos imóveis. A vacância física e financeira apresentou recuo recente, mas a expectativa é de que a taxa de desocupação possa atingir 24,9% em julho, em função da saída de alguns locatários.
Negociações em andamento podem reduzir vacância
A gestora tem adotado medidas para acelerar a ocupação dos espaços vagos, entre elas a oferta de áreas prontas para uso (turnkey) e maior flexibilidade na customização dos escritórios para novos inquilinos.
Além disso, o fundo conta com um pipeline de locações considerado relevante. Atualmente, 6.514 metros quadrados estão em fase de minutagem contratual, enquanto outros 5.134 metros quadrados encontram-se em estágio avançado de negociação. Caso essas operações sejam concluídas, a vacância projetada poderá recuar para aproximadamente 10,9%.
Segundo a XP, a melhora na ocupação também tende a beneficiar os rendimentos distribuídos aos cotistas. O fundo distribui atualmente R$ 0,40 por cota, valor considerado compatível com seu resultado recorrente. A análise destaca ainda que o PVBI11 possui reservas acumuladas e potencial de incremento nas receitas com o encerramento de períodos de carência concedidos em contratos recentemente firmados.
Com patrimônio líquido de R$ 2,84 bilhões, cerca de 183 mil cotistas e liquidez média diária de R$ 4,1 milhões, o PVBI11 também se destaca pela ausência de alavancagem financeira, característica que reduz o risco associado ao endividamento.
Entre os principais pontos de atenção para o fundo estão a elevada vacância, a concentração de parte da receita em poucos locatários, especialmente na Prevent Senior, e o impacto que eventuais atrasos na ocupação das áreas disponíveis podem ter sobre os resultados nos próximos meses.
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