Relatório do BTG Pactual (BPAC11) analisou os dados operacionais da CVC (CVCB3) no quarto trimestre. De acordo com o banco de investimentos, a operadora de turismo obteve resultado considerado transitório devido às restrições provocadas pela pandemia do coronavírus. O BTG manteve a recomendação de compra de ações ao preço-alvo de R$ 33.
A CVC também obteve expansão em sua receita líquida, e desta forma, a companhia somou o montante de R$ 262 milhões no Brasil, o que representa um crescimento de 28% t/t e 85% ao ano. Houve também a ampliação da receita B2C, com o percentual de 45% t/t e o índice take rate contabilizou 13,2%, percentual este, acima dos 12,2% anotados no quarto trimestre de 2020.
A receita B2B brasileira ficou estável e somou a quantia de R$ 78 milhões, o que simboliza o aumento de 68% ao ano. Nesta categoria, o take rate cresceu de 20 bps t/t para 6,3%. Em relação ao mercado argentino, a CVC computou crescimento em suas reservas, com o percentual de 125% t/t e 141% ao ano.
A receita líquida Brasil e Argentina ficou estabilizada e teve expansão de 36% t/t e 93% ao ano e estes índices estão 3% acima das estimativas do BTG.
O ciberataque sofrido pela companhia em outubro do ano passado e as restrições relacionadas à Covid-19 não foram grandes entraves para a CVC, que reportou o aumento de 64% ao ano no número total de suas reservas. No mercado brasileiro, a empresa computou o percentual de 47% ao ano em passagens e estadias, o que está abaixo das estimativas de 9% do banco de investimentos.
BTG (BPAC11): melhoria na alavancagem comercial
A CVC anotou a quantia de R$ 296 milhões no quarto trimestre, o que simbolizou o aumento de 9,6% ao ano e 9% acima das projeções da instituição financeira. Estes números estão relacionados aos investimentos em tecnologia da informação e à inflação de mão de obra, porém a empresa conseguiu abater o percentual do total de pedidos com queda de 480bps a/a.
O Ebitda ajustado da companhia que atua no setor de turismo foi de R$ 9 milhões, número este, menor que os R$ 33 milhões computados no terceiro trimestre. A CVC também anotou o prejuízo líquido de R$ 146 milhões e sofreu impacto de R$ 292 milhões em seu lucro devido aos impostos contabilizados no trimestre.
“A CVC encerrou o 4T21 com uma posição de caixa de R$ 987 milhões (impulsionada por um aumento de capital de R$ 454 milhões no 3T21), R$ 1,8 bilhão em recebíveis (incluindo R$ 714 milhões em adiantamentos a
fornecedores) e R$ 990 milhões em dívida financeira, além de mais R$ 2,1 bilhões em vendas antecipadas de pacotes de viagens que impactarão o FCF nos próximos trimestres.” informou trecho do relatório.
O aumento de capital de agosto representou R$ 454 milhões e a operação contribuiu para novos projetos da CVC. A empresa utilizou R$ 202 milhões para pagar parte de sua dívida e anexou o restante ao capital de giro, com o objetivo de desenvolver novas estratégias comerciais para a empresa.
Trimestre transitório
A pandemia de coronavírus e o ataque cibernético foram entraves para a CVC no decorrer do período, porém a empresa conseguiu superar as suas adversidades e registrou resultado satisfatório no quarto trimestre. Este bom momento da companhia contradiz o catastrófico 2020, onde a CVC sofreu com restrições relacionadas a mobilidade e viagens.
Para o BTG, a empresa será uma das principais beneficiárias com a reabertura econômica e desta forma poderá expandir o seu relacionamento com a indústria hoteleira e com companhias de aviação que operam no segmento B2B a longo prazo. Por fim, o banco prevê a recuperação de reservas B2C para este ano e B2B para 2023.
