Mesmo em um cenário ainda desafiador para o setor sucroenergético, a Jalles (JALL3) continua apresentando fundamentos que sustentam uma visão positiva para o longo prazo. Essa é a avaliação do BB Investimentos após participar do Jalles Day 2026, realizado na unidade Otávio Lage, em Goianésia (GO), onde executivos da companhia detalharam a estratégia para os próximos anos, os investimentos em eficiência operacional e os projetos de expansão.
Embora mantenha recomendação neutra para as ações devido às incertezas que ainda cercam o setor, o banco destacou que a companhia segue demonstrando disciplina financeira, boa execução operacional e foco em projetos capazes de elevar a produtividade e reduzir custos, fatores que podem fortalecer a tese de investimento quando o ciclo da indústria voltar a ser mais favorável.
A seguir, veja cinco fatores destacados pelo BB Investimentos que podem favorecer as ações da Jalles.
1. Produtividade ganha protagonismo com investimentos em irrigação e tecnologia
O principal destaque da visita foi o foco da empresa em aumentar a produtividade agrícola. A expansão da irrigação na Unidade Santa Vitória (MG) foi apontada como um dos projetos mais relevantes da companhia, reduzindo a dependência das condições climáticas e aumentando a eficiência da produção de cana.
Além disso, a empresa vem investindo em tecnologias voltadas para redução de custos, como tratores autônomos, uso de drones para monitoramento das lavouras e controle biológico de pragas por meio de predadores naturais da broca da cana.
Outro projeto apresentado foi a conversão de motores movidos a diesel para etanol em motobombas agrícolas, iniciativa que pode reduzir despesas operacionais e, ao mesmo tempo, diminuir as emissões de gases de efeito estufa.
Segundo o BB Investimentos, todas essas iniciativas reforçam a busca da companhia por ganhos permanentes de eficiência, elemento importante em um ambiente de margens mais apertadas.
2. Disciplina financeira continua sendo um diferencial
Outro aspecto que chamou a atenção do banco foi a manutenção da disciplina na alocação de capital.
Diante de um cenário de preços menos favoráveis para o açúcar e margens pressionadas no mercado de etanol, a administração optou por reduzir o ritmo de investimentos na safra atual, concentrando recursos apenas em projetos considerados de maior retorno econômico.
O guidance divulgado para a safra 2026/27 também aponta investimentos inferiores aos do ciclo anterior, ao mesmo tempo em que a companhia projeta recuperação da moagem de cana.
Na avaliação do BB Investimentos, essa postura conservadora contribui para preservar a geração de caixa e manter a baixa alavancagem financeira, uma das características mais elogiadas da empresa.
3. Hedge ajuda a proteger os resultados em um momento de maior volatilidade
O banco também destacou a estratégia de comercialização da companhia.
A Jalles mantém elevada cobertura de hedge para as próximas safras, travando parte relevante da produção em preços considerados atrativos.
Essa política tem permitido reduzir os efeitos da queda das cotações internacionais do açúcar sobre os resultados e oferecer maior previsibilidade para o fluxo de caixa da empresa.
Além disso, a companhia conseguiu melhorar a gestão do capital de giro, reduzindo estoques ao longo da safra, o que também ajudou a compensar parte das pressões enfrentadas pelo setor.
4. Diversificação operacional amplia a resiliência da companhia
Os investimentos realizados nos últimos anos continuam sendo vistos como acertados pelo BB Investimentos.
A aquisição da Unidade Santa Vitória e a construção da nova usina de açúcar aumentaram a escala operacional da empresa e ampliaram sua diversificação, reduzindo a dependência de um único ativo ou produto.
Durante a visita, a equipe do banco também conheceu o novo pátio de composto organomineral, onde resíduos industriais são reaproveitados para produzir fertilizantes, reduzindo a necessidade de aquisição de insumos externos e fortalecendo a estratégia de economia circular da companhia.
Segundo o relatório, essas iniciativas tornam a operação mais eficiente e menos vulnerável às oscilações de custos.
5. Projetos de biometano e etanol de milho podem impulsionar o crescimento futuro
Entre os projetos em estudo, o BB Investimentos destaca o potencial da construção de uma planta de etanol de milho integrada à estrutura já existente da companhia.
A iniciativa permitiria utilizar os ativos industriais durante a entressafra da cana, diversificando receitas e ampliando a produção, além de gerar receitas adicionais com subprodutos como DDG e óleo de milho.
No entanto, o banco ressalta que o investimento estimado, próximo de R$ 700 milhões, exigiria cautela, já que poderia elevar significativamente o endividamento da empresa em um momento em que o mercado de etanol enfrenta sobreoferta e margens reduzidas.
Outro projeto em avaliação é a construção de uma planta de biometano, aproveitando a vinhaça gerada na produção para abastecer a frota agrícola, reforçando a estratégia de sustentabilidade e redução de custos.
Cenário do setor ainda limita uma recomendação mais otimista
Apesar da percepção positiva sobre a gestão e a estratégia da companhia, o BB Investimentos pondera que o ambiente para o setor sucroenergético continua desafiador.
A combinação de preços internacionais mais baixos do açúcar, efeitos climáticos sobre a produtividade agrícola, custos unitários elevados e margens pressionadas no mercado de etanol deve continuar limitando a geração de caixa das empresas no curto prazo.
Por esse motivo, o banco mantém uma visão neutra para as ações da Jalles. Ainda assim, reforça que a companhia segue bem posicionada para atravessar o atual ciclo da indústria, graças à qualidade da gestão, à disciplina financeira, à baixa alavancagem e ao foco em investimentos capazes de gerar ganhos estruturais de produtividade e eficiência, características que podem se traduzir em maior criação de valor quando o ambiente setorial voltar a ser mais favorável.
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