Com o início da temporada de balanços do terceiro trimestre de 2023 (3TRI23), o banco BTG Pactual (BPAC11) projeta que as tendências para os shopping centers, no período, devem ser semelhantes aos trimestres anteriores no geral, com um desempenho operacional sólido e destaque entre escritórios e logística.
Isso significa que:
- as vendas dos shopping centers continuam crescendo, com os aluguéis aumentando acima da inflação, o que significa que o FFO (Funds From Operations. Em português, algo como “fluxo de caixa proveniente das operações”) deverá crescer bastante;
- a vacância em logística permanece relativamente baixa;
- os escritórios enfrentam grande vacância e aluguéis pressionados.
“Destacamos também que o terceiro trimestre deverá ser marcado por diversas vendas de ativos por parte de empresas listadas”, escrevem os analistas Gustavo Cambauva, Elvis Credendio e Luis Mollo.
Shopping centers seguem como destaque
Os shoppings continuaram apresentando bom desempenho no 3TRI23, segundo o banco. Apesar das fortes bases de comparação do ano passado, a instituição espera que as empresas registrem um crescimento elevado de vendas – cerca de 7% a 9% na comparação anual – impulsionado por serviços, entretenimento e restaurantes.
Os aluguéis também devem continuar crescendo: um índice de inflação IGP negativo sugeriria que não há reajustes de aluguel. No entanto, os valores estão crescendo pelos seguintes motivos:
- redução de descontos;
- aumentos de aluguéis;
- aluguéis excedentes;
- melhorias no mix de inquilinos.
Escritórios não mostram sinais de recuperação, enquanto logística segue forte
O setor de escritórios continua lutando contra alta vacância e aluguéis pressionados – e no terceiro trimestre de 2023 não foi diferente.
“Apesar da pouca adição de área bruta locável nos próximos anos, provavelmente levará algum tempo para vermos uma recuperação no setor”, pontuam os analistas.
A atividade de fusões e aquisições no setor tem sido forte, por outro lado, o que deverá ser positivo para os resultados.
No segmento de logística, a demanda continua sólida e a vacância baixa, enquanto a LOG (LOGG3) também conseguiu reciclar muitos imóveis no 3TRI23, avaliam.
Atividade forte de fusões e aquisições reforça múltiplos atraentes
Os analistas do BTG não esperam que o 3TRI23 traga grandes mudanças na dinâmica operacional: os shoppings continuarão apresentando sólido crescimento de vendas (apesar das fracas vendas no varejo) e aluguéis crescentes.
Além disso, os escritórios devem permanecer com grande vacância e a logística ainda com forte demanda.
“O principal destaque do terceiro trimestre deverá ser a intensa atividade de fusões e aquisições, com empresas vendendo ativos – para reduzir endividamento – com múltiplos interessantes, reforçando a nossa visão de que as ações estão sendo negociadas com valuations atraentes. Entre eles, grandes descontos para ativos privados e Net Asset Value (NAVs, valor patrimonial líquido)”, avaliam.
