O Bradesco BBI enxerga exagero na correção recente das ações da Sabesp (SBSP3), mostra um relatório enviado a clientes nesta sexta-feira (14). A companhia anunciou R$ 800 milhões em despesas operacionais adicionais para o intervalo entre abril e dezembro, número que surpreendeu o mercado no 2º trimestre de 2026 e derrubou os papéis.
“O aumento de custos da Sabesp é um revés temporário e não compromete a tese de longo prazo da privatização”, afirmou Francisco Navarrete, analista do Bradesco BBI.
A diferença entre o susto e o estrago real está na composição da conta. O banco separou o que é gasto pontual, diluído ao longo de nove meses, do que efetivamente passa a integrar a estrutura de custos da concessionária.
“Apenas cerca de R$ 160 milhões são recorrentes, o que representa um impacto limitado no valor presente líquido”, calculou Ricardo França, analista do Bradesco BBI.
A tese pós-privatização segue de pé
Desde a venda do controle, o caso de investimento se apoia em dois pilares: o corte de custos e a expansão da RAB, a base de ativos regulatória que remunera os investimentos da companhia.
Nenhum dos dois foi alterado pelo episódio, segundo o BBI, que mexeu pouco nas projeções e classificou os ajustes como marginais.
“A tese estrutural de ganhos de eficiência e crescimento da base de ativos permanece inalterada”, apontou Navarrete.
Dois gatilhos até o fim do ano
O calendário trabalha a favor do papel. O anúncio da RAB está previsto para outubro, e a revisão tarifária fica para o fim do ano, dois eventos que ancoram a discussão sobre a remuneração da companhia nos próximos ciclos. Enquanto isso, a ação negocia com desconto frente aos pares.
“Enxergamos a queda recente das ações como uma oportunidade de compra, apoiada em múltiplos descontados”, disse França.
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