O Santander iniciou nesta semana a cobertura das ações da Bradsaúde (BSAU3) com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 18,30 – potencial de valorização de quase 40% frente aos níveis atuais.
Um dos destaques da tese é a perspectiva de crescimento expressivo no pagamento de dividendos: os analistas Caio Moscardini e Eyzo Lima esperam que o payout da companhia salte de aproximadamente 50% em 2026 para um nível estrutural de cerca de 85% em 2036.
O payout é o percentual do lucro líquido que uma empresa distribui aos acionistas na forma de dividendos. Quanto maior esse índice, mais o investidor recebe diretamente dos resultados da companhia.
De operadora odontológica a ecossistema de saúde
A BradSaúde representa a transformação da antiga Odontoprev em uma plataforma de saúde muito mais abrangente.
“A empresa não é mais apenas uma operadora de planos odontológicos, mas um veículo consolidado que combina a operação odontológica estabelecida e geradora de caixa da Odontoprev com a operadora de planos de saúde, hospitais, diagnósticos e ativos de serviços de saúde do Bradesco (BBDC4)”, afirmam Caio Moscardini e Eyzo Lima.
Essa mudança expande materialmente o mercado endereçável da companhia e altera a tese de investimento de uma seguradora odontológica pura para um ecossistema integrado, apoiado pela franquia Bradesco e por um banco com quase 70 milhões de clientes.
O motor central de geração de caixa é o Bradesco Seguros, com mais de R$ 45 bilhões em receita líquida e 3,4 milhões de beneficiários de planos de saúde — respondendo por 90% do lucro líquido da Bradsaúde.
“Ainda vemos oportunidades de crescimento, especialmente porque a companhia possui um produto de saúde de altíssima qualidade e muito bem reconhecido”, destacam os analistas.
O índice de sinistralidade médica está estável em 80%, o que sustenta um crescimento de lucro por ação (LPA) projetado de 8% ao ano entre 2025 e 2030.
Atlântica Hospitais como plataforma de expansão
O segundo vetor relevante da tese é a Atlântica Hospitais.
“Prevemos que o segmento aumentará sua representação no lucro líquido de cerca de 7% em 2026 para aproximadamente 13% nos próximos cinco anos”, projetam Moscardini e Lima.
A Bradsaúde já firmou parcerias e investimentos em operadoras hospitalares de alta qualidade, incluindo Rede D’Or (RDOR3) — a maior rede hospitalar do Brasil —, Mater Dei (MATD3), Grupo Santa e Einstein, compondo um portfólio que deve continuar atraindo aportes da companhia e ampliando sua presença no segmento de maior crescimento dentro do setor de saúde suplementar brasileiro.
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