A Azzas 2154 (AZZA3) confirmou, na última sexta-feira (19), que contratou assessores financeiros para avaliar alternativas estratégicas para a marca Farm Rio, com o objetivo de destravar valor para a companhia.
Segundo a Ágora, o episódio destaca o potencial de geração de valor da marca, que pode ser avaliada em cifra superior ao valor de mercado atual de toda a Azzas.
Fontes do Valor Econômico indicaram que a Farm Rio poderia ser avaliada em cerca de US$ 1 bilhão, o equivalente a aproximadamente R$ 5,2 bilhões. Como referência, o valor de mercado atual da Azzas soma cerca de R$ 3,6 bilhões, o que significa que uma única marca do portfólio pode valer mais do que a companhia inteira na bolsa.
Negócio pode ultrapassar valor de mercado da própria Azzas
Os demonstrativos financeiros da Farm Rio não são divulgados publicamente, mas a Ágora fez uma análise preliminar com base na receita líquida de R$ 3,4 bilhões registrada pela marca em 2025, sendo R$ 2,1 bilhões provenientes das operações no Brasil e R$ 1,3 bilhão das operações internacionais.
A casa também considerou uma margem Ebitda entre 15% e 20% para a marca, além de múltiplos EV/Ebitda observados entre pares internacionais nos últimos doze meses. Com base nesses parâmetros, a avaliação implícita de R$ 5,2 bilhões é considerada, de modo geral, razoável pela Ágora.
“O debate em torno de uma potencial venda de marca pode dar suporte à performance das ações da Azzas, especialmente no caso da Farm Rio, por ser a marca de crescimento mais acelerado do portfólio”, avalia a Ágora, em relatório.
Para a casa, a Farm Rio é possivelmente o ativo com maior potencial de geração de valor dentro do portfólio da Azzas, podendo, inclusive, ser avaliada acima do valor de mercado atual de toda a companhia.
Por outro lado, a Ágora alerta que o valor estrutural das marcas que permaneceriam no portfólio da Azzas, caso a venda da Farm Rio se concretize, pode continuar sob maior escrutínio do mercado. Esse cenário, segundo a casa, tende a manter pressão sobre os múltiplos da ação por mais tempo.
“Desafios internos recorrentes e o fluxo intenso de notícias podem seguir limitando a visibilidade sobre a direção estratégica da companhia e suas perspectivas de resultados”, pondera a Ágora.
O movimento ocorre em um momento de reorganização do portfólio de marcas da Azzas, formada pela fusão entre Arezzo e Grupo Soma. A Farm Rio chegou à companhia justamente por meio dessa combinação societária, e se consolidou como uma das marcas de crescimento mais expressivo do grupo nos últimos anos.
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