O banco BTG Pactual (BPAC11) manteve a recomendação de compra para Assaí (ASAI3) após a divulgação do resultado da varejista referente ao segundo trimestre do ano (2TRI23).
Segundo o relatório, como esperado, o Assaí registrou números mais fracos no segundo trimestre (com uma base de comparação forte do ano passado), afetado principalmente pela menor inflação de alimentos.
A receita líquida, já incluindo 57 novas lojas convertidas da bandeira Extra em lojas Assaí cash and carry (C&C) (mais três aberturas orgânicas), aumentou 20% frente o 2TRI22 para R$ 16 bilhões (em linha com o esperado pelo banco de investimentos).
A área de vendas aumentou 34% (60 novas lojas nos últimos 12 meses), e o índice SSS (sigla em inglês para vendas na mesma loja) caiu 2% – a administração mencionou que o crescimento do SSS acelerou em junho, conforme relata o banco.
O relatório informa ainda que a empresa havia dito que as lojas convertidas registraram vendas 2,5x superiores ao formato anterior de hipermercado (ante 2,2x no 1TRI23), significando aproximadamente R$ 24 milhões por mês em cada loja, acima da média da empresa para suas lojas legadas, e com margem ebitda de 6%.
BTG (BPAC11): olho na produtividade das lojas convertidas do Assaí (ASAI3)
Embora a perspectiva de curto prazo para varejistas de alimentos não pareça promissora, com inflação em queda em algumas categorias de alimentos, significando uma desaceleração no crescimento das vendas, em paralelo com a alta taxa de juros pressionando os resultados financeiros para alguns players alavancados (listados e privados), ainda vemos o setor entre os mais resilientes em nosso universo de cobertura, enquanto os múltiplos parecem baratos na maioria dos casos.
“Reconhecemos o ruído de curto prazo para o Assaí (números fracos no curto prazo e preocupações com produtividade e margens das lojas convertidas). No entanto, estamos dando o benefício da dúvida, especialmente no último tópico, devido ao seu forte histórico”, informa trecho do relatório.
Enquanto isso, possíveis cortes nas taxas de juros devem aliviar as pressões sobre os resultados financeiros (depois que o Assaí aumentou a alavancagem para financiar o negócio com o GPA), e o valuation barato (com a ação caindo 34% no acumulado do ano, negociando a 11x P/L para 2024) também suporta a recomendação de compra do banco de investimentos.
Balanço no 2TRI23
O Assaí (ASAI3) reportou lucro líquido de R$ 156 milhões no 2TRI23 frente os R$ 319 milhões ante igual etapa de 2022.
A companhia divulgou o balanço na noite desta quarta-feira (26) e informa que o lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado alcançou R$ 1,113 bilhão, alta anual de 13,8%.
Também traz que a receita líquida alcançou R$ 15,984 bilhões no período, alta de 20,8% frente a igual etapa do ano anterior.
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