As ações da Axia já subiram 56% em 2025 e acumulam mais 9% em 2026 — mas o Bradesco BBI não vê motivo para sair da posição. Os analistas Francisco Navarrete e Ricardo França revisaram as estimativas para a geradora hidrelétrica e reiteraram a recomendação de compra, com novo preço-alvo de R$72 para AXIA3 e R$ 79 para AXIA6, implicando upside de 19% e 20%, respectivamente.
O argumento central é a “reprecificação” estrutural do preço de energia no longo prazo — e a Axia está no centro dessa tese.
“Seguimos vendo assimetria positiva, especialmente diante do processo de reprecificação do preço de energia no longo prazo, elemento ao qual a Axia é altamente exposta”, afirmam Navarrete e França.
O modelo do banco assume preço estrutural de R$230 por MWh — ainda abaixo do custo marginal de expansão estimado em R$ 300 por MWh. A sensibilidade é expressiva: “nos cenários de R$ 250, R$ 275 e R$ 300 por MWh, o potencial de valorização sobe para 40%, 56% e 72%”, calculam os analistas.
No curto prazo, o banco identifica uma defasagem relevante nas projeções do mercado. “Estimamos Ebitda de R$ 8,7 bilhões para o primeiro trimestre de 2026, cerca de 12% acima do consenso, dado o patamar elevado do PLD observado em janeiro, fevereiro e início de março”, apontam Navarrete e França. Ou seja, as revisões de estimativas ainda estão por vir — e a Axia deve surpreender positivamente.
No longo prazo, a tese se sustenta em três pilares: maior necessidade de despacho térmico, menor velocidade de expansão da oferta e risco regulatório crescente para fontes renováveis. “A geração hidrelétrica descontratada segue como um dos melhores veículos para capturar alta nos preços de energia”, reforçam os analistas.
Os créditos fiscais de R$ 14 bilhões reconhecidos no quarto trimestre de 2025 adicionam outro vetor de valor, com utilização estimada ao longo de 20 anos.
“Projetamos rendimentos totais entre dividendos e recompras entre 7% e 8% em 2026 e 2027 — entre os mais altos de nossa cobertura”, concluem Navarrete e França. Para o banco, o rali recente não esgota o potencial: ele apenas confirma que o mercado está começando a enxergar o que o Bradesco BBI já via.
