O Bradesco BBI revisou suas projeções para a Rede D’Or (RDOR3) e reduziu o preço-alvo das ações de R$ 44 para R$ 42, mas manteve a recomendação de compra.
O ajuste, assinado pelos analistas Marcio Osako e Larissa Monte, incorpora os resultados do primeiro trimestre de 2026 e um novo cenário macroeconômico, com Selic média estimada em 14,1% ao ano para o período.
Estimativas cortadas, mas tese permanece
As revisões foram relevantes. “Ajustamos o lucro líquido de 2026 e 2027 em -8% e -6%, para R$ 4,8 bilhões e R$ 5,8 bilhões, respectivamente”, explicam os analistas Marcio Osako e Larissa Monte.
Os cortes refletem principalmente menores projeções de receita nas divisões hospitalar e de seguros, expansão de margem hospitalar abaixo do esperado — com EBITDA hospitalar projetado em 24,6% em 2026 — e aumento de 12% nas despesas financeiras líquidas, decorrente de maior dívida e juros mais elevados.
A alíquota efetiva de imposto também foi elevada em 1 ponto percentual, para 24%, após o patamar de 30% registrado no 1T26 por itens não recorrentes.
Valuation segue atrativo apesar dos ajustes
Mesmo com os cortes, o banco enxerga valor nas ações.
“Seguimos vendo a tese como atrativa pela combinação de qualidade e crescimento, com valuation ainda considerado interessante: potencial de alta de 23%, PEG de 0,8x e múltiplo de P/L de 15,7x em 2026 e 13,0x em 2027”, afirmam Osako e Monte.
O argumento central é que o mercado ainda não precifica adequadamente o potencial de expansão de margens da companhia.
SulAmérica como catalisador silencioso
Um ponto de assimetria relevante, segundo os analistas, está na operação de seguros — a SulAmérica.
“A trajetória da sinistralidade é positiva para as estimativas, dado que a provisão de IBNR ficou acima do histórico em 2025, em 4,3% dos prêmios, contra uma média de 1,7% entre 2018 e 2023”, destacam Marcio Osako e Larissa Monte.
O banco projeta queda de 1,2 ponto percentual na sinistralidade para 78,3% em 2026, e cada redução de 1 ponto percentual pode elevar o lucro do ano em cerca de R$ 200 milhões — equivalente a um crescimento adicional de 4%.
Se confirmado, esse movimento pode ser o diferencial que sustenta a tese mesmo em um ambiente de juros ainda pressionado.
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