A XP Investimentos calcula que o preço final da transação de venda do controle da Mills (MILS3) para a Loxam deve ter um valor 17% acima do fechamento desta segunda-feira (25), de R$ 15,05.
“Em nosso cenário-base, a oferta implica um valor de R$ 17,64 por ação na liquidação final, correspondente a um retorno total de 16% até o fechamento, equivalente a 114% do CDI”, afirmam os analistas Pedro Bruno, Ruan Argenton e João Ramiro.
O negócio envolve a venda de 50,3% do capital da Mills pela família fundadora à Loxam — a maior plataforma de locação de equipamentos da Europa, com cerca de 1.130 filiais em mais de 28 países. O preço acordado é de R$ 16 por ação, com correção de 70% do CDI a partir do 31º dia até o fechamento.
Tag along garante mesma condição aos minoritários
Após o fechamento, a Loxam deverá lançar uma Oferta Pública de Aquisição (OPA) obrigatória para as ações remanescentes ao mesmo preço, corrigido por 100% do CDI até a liquidação.
“Avaliamos a transação como positiva para os acionistas minoritários, considerando o prêmio relevante em relação ao último fechamento e os direitos de tag along assegurados”, destacam Pedro Bruno, Ruan Argenton e João Ramiro.
A XP estima probabilidade de fechamento de 88%, com liquidação final projetada para junho de 2027. O negócio ainda depende de aprovação do CADE.
Estratégia contra a concorrência chinesa
A operação também tem um racional competitivo claro.
“Em um contexto de intensificação da concorrência no segmento de plataformas elevatórias, especialmente com a entrada de equipamentos chineses, vemos a combinação como potencialmente acretiva”, avaliam os analistas.
Os ganhos esperados passam pelo aumento do poder de compra da Mills junto aos fabricantes, via escala global da Loxam, e pela complementaridade dos portfólios no Brasil.
“A operação reflete a intenção da família fundadora de perpetuar o legado da Mills por meio do alinhamento com um operador global de referência”, concluem Pedro Bruno, Ruan Argenton e João Ramiro.
A Loxam já opera no Brasil desde 2015, por meio da Loxam do Brasil e da A Geradora.
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