A XP publicou uma nova trade idea para a 3tentos (TTEN3), sugerindo posicionamento comprado antes da divulgação do balanço, previsto para se divulgado no dia 5 de março, mesmo diante da expectativa de um trimestre mais fraco no curto prazo.
A casa avalia que a leitura negativa conjuntural já está refletida no valuation, o que pode abrir uma janela tática de entrada para investidores.
De acordo com o relatório, a expectativa é de um resultado abaixo do inicialmente esperado por fatores conjunturais, mas que não altera a tese estrutural para a companhia.
Na visão dos analistas, o mercado já precificou essa fraqueza operacional recente, o que reduz o risco de surpresas negativas relevantes no papel.
Além disso, a XP ressalta que as empresas do setor de agronegócio têm apresentado desempenho inferior aos principais índices da bolsa, pressionadas pelo cenário de commodities no curto prazo. Nesse contexto, o valuation mais comprimido reforça a atratividade relativa da 3tentos dentro da cobertura do segmento, segundo a instituição.
XP vê ângulo de entrada em TTEN3 apesar de trimestre mais fraco
A principal tese da XP para a recomendação está ancorada na leitura de que o trimestre mais fraco já estaria incorporado aos preços, abrindo espaço para uma assimetria positiva antes do balanço.
“Esperamos que o trimestre seja mais fraco do que o esperado por motivos conjunturais, porém já precificado ao múltiplo de 9,0x P/E. Dessa forma, o papel deve ganhar um potencial ângulo de entrada para posicionamento devido ao potencial de de-risking do 4T”, afirmam os analistas, em relatório.
Na prática, a leitura sugere que a assimetria da ação está mais relacionada ao ajuste de risco após o resultado do que necessariamente a uma surpresa operacional positiva no curto prazo. Ou seja, mesmo com um balanço mais fraco, a precificação atual pode limitar movimentos negativos mais intensos.
Do ponto de vista estrutural, a XP destaca que os fundamentos da companhia permanecem sólidos, sustentando a tese de investimento mesmo em um ambiente setorial mais desafiador. A casa aponta que a trajetória operacional segue apoiada por vetores relevantes de crescimento e ganho de eficiência ao longo dos próximos trimestres.
“Estruturalmente, o papel mantém fundamentos sólidos, impulsionados por: (i) normalização e ganhos contínuos de participação de mercado em insumos; (ii) recuperação das margens industriais; (iii) ganhos de escala na trading; e (iv) ramp-up do etanol de milho”, destaca a XP.
Outro ponto ressaltado no relatório é que, apesar da pressão recente sobre as commodities agrícolas, a 3tentos ainda apresenta potencial de crescimento superior ao de pares, especialmente considerando seu valuation relativo após o rali do mercado. Para os analistas, esse desconto reforça a atratividade do papel dentro do setor de agribusiness.
Em termos táticos, a XP sugere faixa de entrada na compra entre R$ 16,26 e R$ 17,07, com preço-alvo em R$ 19,67 e stop loss em R$ 14,97, reforçando o caráter operacional da recomendação de curto a médio prazo.
Ainda assim, a instituição chama atenção para riscos relevantes à tese, especialmente ligados à rentabilidade do produtor de grãos na próxima safra, que pode afetar a demanda e as margens da operação de insumos.
Além disso, os analistas destacam a possibilidade de atrasos nos recebimentos, em um contexto de saúde financeira mais frágil do produtor, particularmente no Rio Grande do Sul, o que pode gerar pressão adicional sobre os resultados da companhia.
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