O Itaú BBA selecionou para novembro títulos de crédito privado com taxas prefixadas de até 16,23% ao ano. A lista reúne papéis isentos de Imposto de Renda para pessoas físicas. As taxas são indicativas, com referência em 30 de outubro, conforme relatório divulgado na terça-feira (3).
Para o banco, a ampliação dos spreads, prêmios em relação às referências de mercado, abriu oportunidades entre emissores de melhor qualidade de crédito. Os resgates dos fundos levaram gestores a vender ativos para atender às retiradas dos cotistas.
O levantamento aponta saídas líquidas estimadas de R$ 9 bilhões dos fundos de infraestrutura e de R$ 20 bilhões dos fundos de crédito privado tradicionais em outubro, com dados até o dia 29. Segundo o BBA, essa pressão também atingiu papéis com classificação de crédito AAA, mais líquidos no mercado secundário.
“Para alguns emissores, os níveis de spread ainda oferecem uma relação risco-retorno favorável em comparação com o histórico recente, ainda que a volatilidade de curto prazo deva ser levada em consideração”, afirmam Paula Toute, Clara Lustosa, Arthur Almeida Neto e Allan Mikayo, que assinam o relatório.
Os títulos de Renda Fixa selecionados para novembro
A seleção reúne três títulos ligados ao IPCA, dois prefixados e três remunerados por um percentual do CDI. A Log CP tem o maior prefixado, de 16,23% ao ano. Entre os papéis corrigidos pela inflação, o Assaí tem a maior taxa, de IPCA mais 9,40% ao ano.
| Devedor | Remuneração | Vencimento | Rating | Perfil no relatório |
|---|---|---|---|---|
| Rede D’Or | IPCA + 8,07% ao ano | 15/12/2031 | AAA | Conservador |
| Rumo | IPCA + 8,49% ao ano | 15/12/2030 | AAA | Conservador |
| Assaí | IPCA + 9,40% ao ano | 15/10/2031 | AAA | Arrojado |
| Multiplan | 15,41% ao ano | 15/01/2031 | AAA | Conservador |
| Log CP | 16,23% ao ano | 15/10/2031 | AA+ | Moderado |
| Iguatemi | 95% do CDI | 17/02/2032 | AAA | Conservador |
| Suzano | 95% do CDI | 15/09/2033 | AAA | Conservador |
| Log CP | 100% do CDI | 15/04/2032 | AA+ | Moderado |
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Resgates ainda podem pressionar o crédito privado
O BBA identificou uma redução parcial dos spreads no fim de outubro. Na avaliação da casa, os prêmios mais elevados atraíram fundos tradicionais, ampliando a demanda e ajudando a absorver as vendas de títulos no mercado secundário.
Ainda assim, o banco considera que pedidos de resgate com prazos mais longos podem continuar pressionando esse mercado nos 30 dias seguintes ao relatório. Por isso, os analistas afirmam que não é possível estimar em qual patamar os spreads vão se estabilizar.
“Nesse ambiente, a análise individual de crédito torna-se ainda mais relevante para avaliar em quais emissores o retorno mais elevado pode decorrer predominantemente de fatores técnicos de mercado, e em quais casos reflete uma possível deterioração dos fundamentos”, afirma o Itaú BBA.
