A Fitch Ratings rebaixou nesta quarta-feira (26) o rating nacional de longo prazo da Oncoclínicas (ONCO3) para ‘CCC-‘, de ‘BBB’, após remover a observação negativa.
A agência agora vê a empresa com alta probabilidade de reestruturação da dívida, diante de liquidez insuficiente, alavancagem elevada e concentração de vencimentos relevantes no curto prazo.
“A liquidez da Oncoclínicas é insuficiente e sua alavancagem, elevada, o que limita as alternativas de refinanciamento da companhia e aumenta a probabilidade de uma reestruturação da dívida no curto prazo”, afirma a Fitch no relatório.
Caixa abaixo de R$ 100 milhões
A companhia deve encerrar 2025 com saldo de caixa inferior a R$ 100 milhões, segundo cálculos da Fitch, excluindo aplicações no Banco Master tratadas como restritas. Em 2026, vencem R$ 745 milhões em dívidas e, em 2027, R$ 810 milhões. O cenário base incorpora necessidade de rolagem de ao menos R$ 1 bilhão em 2026 para honrar obrigações e cobrir fluxo de caixa livre (FCF) negativo esperado.
A capitalização de R$ 1,4 bilhão realizada em novembro de 2025, via troca de dívidas, aliviou temporariamente a pressão sobre a estrutura de capital e mitigou risco de descumprimento de covenants. Contudo, não eliminou os riscos de refinanciamento.
A Fitch projeta alavancagem bruta e líquida em torno de 6 vezes em 2025 e de 5,4 vezes e 5 vezes, respectivamente, em 2026. No período de 12 meses encerrado em setembro de 2025, as alavancagens bruta e líquida eram de cerca de 8 vezes.
CFO e margens pressionadas
“A Fitch não vê espaço, no curto prazo, para uma redução da pressão sobre o perfil financeiro da Oncoclínicas vinda de melhoras significativas de desempenho operacional”, destaca o relatório, apontando que esse movimento ocorrerá de forma gradual nos próximos anos.
A agência projeta EBITDA (pré-IFRS) em torno de R$ 600 milhões em 2025 e R$ 700 milhões em 2026, com margens entre 10% e 12%. O CFO (Fluxo de Caixa das Operações) deve permanecer negativo em cerca de R$ 600 milhões em 2025 e R$ 200 milhões em 2026, enquanto o FCF ficará negativo em torno de R$ 770 milhões e R$ 275 milhões, respectivamente.
Leia também:
