A EQI Research atualizou sua recomendação para os FIIs de recebíveis, também conhecidos como fundos de papel, devido à volatilidade de alguns Fundos Imobiliários diante de um cenário de tendência de queda da inflação e dos juros no médio e longo prazo. A principal novidade é o início da cobertura para o Cartesia Recebíveis Imobiliarios ($CACR11) e a recomendação de Compra para as cotas do fundo.
Para a analista Carol Borges, especialista em FIIs da EQI Research, o CACR11 é um Fundo Imobiliário considerado de risco alto, ou seja, com alguma possibilidade de inadimplência. “No entanto, ele apresenta potencial de rendimento de proventos de 14%, adequado ao nível de risco assumido na nossa visão”, explica.
Segundo Carol, o CACR11 está “exposto ao risco de execução de obras, ao volume de vendas e à capacidade de valorização dos imóveis ao término das obras, visto que financia diretamente o desenvolvimento imobiliário residencial”. A recomendação de Compra tem como alvo o preço de R$ 114. Nesta terça-feira (15), a cota fechou em R$ 104,99.
O portfólio do Fundo é formado por 11 projetos e 21 CRIs, financiando majoritariamente empreendimentos residenciais de incorporadoras de médio porte, voltados para o público de média a alta renda em cidades como Porto Alegre (RS), Fortaleza (CE), Goiânia (GO) e Indaiatuba (SP). A taxa média de remuneração dos CRIs é IPCA + 13,1% e CDI + 7,2% ao ano.
FIIs de recebíveis: mudança de recomendações
O fundo Mauá Capital Recebíveis Imobiliários ($MCCI11) teve recomendação alterada de Compra para Neutro, após uma redução na distribuição de dividendos, para R$ 0,90, após seis meses consecutivos de distribuição de R$0,95. A indicação da gestão é de um pagamento entre R$ 0,85 e R$0,95 por mês até dezembro.
Em relação ao portfólio, 100% das operações possuem garantia real imobiliária. “Por outro lado, o MCCI11 apresentou boa valorização nos últimos seis meses, tanto de valor patrimonial quanto de valor de mercado. Com isso, o FII atingiu nosso preço-teto e nossa recomendação é Neutra”, explica Carol Borges.
Já os seguintes fundos permanecem com recomendação de Venda:
- Banestes Recebíveis Imobiliários ($BCRI11)
- Devant Recebíveis Imobiliários ($DEVA11)
- Hectare CE ($HCTR11)
- Iridium Recebíveis Imobiliários ($IRDM11)
- Urca Prime Renda ($URPR11)
No caso do DEVA11, a analista destaca a excessiva inadimplência do fundo, com uma leve queda na taxa de pontualidade, em 58%. Além disso, o fundo reduziu sua distribuição de dividendos em agosto, referente a julho, para R$ 0,50, ante R$ 0,60 no mês anterior.
“A deflação não deverá impactar o resultado do Fundo, que possui 99% da carteira de CRI protegida de deflação, mas uma situação de risco exige prêmios elevados e não vemos no fundo uma recuperação na distribuição em curto e médio prazos”, afirmou Carol Borges. Os comentários sobre os demais FIIs de recebíveis e o relatório completo podem ser acessados de forma gratuita para quem fizer o cadastro na EQI Research.
