Para muitos investidores brasileiros, uma dúvida comum é se vale mais a pena investir diretamente no banco Itaú ($ITUB4) ou por meio da holding Itaúsa ($ITSA4), que detém participação majoritária no banco e em outras empresas.
Mas qual estratégia oferece mais vantagens? Segundo João Pedro Zanott, analista da EQI Research, a resposta depende de diversos fatores, como o perfil do investidor, o momento do mercado e a confiança na gestão da holding.
“Uma holding é, essencialmente, uma empresa que investe em outras empresas. No caso da Itaúsa, a principal participação é o Itaú, mas ela também tem fatias relevantes na Alpargatas ($ALPA4), na Aegea e em outras companhias”, explicou Zanott.
Vantagens de investir via Itaúsa
Investir por meio de uma holding como a Itaúsa traz benefícios específicos que podem ser interessantes para quem busca diversificação, acesso indireto a empresas não listadas e, em alguns momentos, oportunidades de compra a preços atrativos.
Veja os principais pontos destacados pelo especialista:
1. Diversificação automática
Ao comprar ações da Itaúsa, o investidor não se expõe apenas ao setor bancário. Além do Itaú, a holding oferece participação indireta em empresas de saneamento, calçados, energia e infraestrutura, o que reduz o risco concentrado em um único setor.
2. Oportunidade via “desconto de holding”
Uma das principais vantagens apontadas por Zanott é o desconto de holding — diferença entre o valor de mercado da holding e a soma das participações que ela possui.
“O desconto de holding pode representar uma oportunidade de compra: você estaria pagando menos do que o valor justo pelas empresas que estão dentro da holding”, afirmou o analista.
3. Gestão profissional na alocação de capital
Holdings como a Itaúsa contam com um time especializado em avaliar novas oportunidades e aplicar o capital de forma estratégica.
“Você está comprando não só os ativos, mas também a capacidade da gestão de fazer bons investimentos. Isso pode agregar muito valor no longo prazo”, disse Zanott.
4. Acesso a empresas não listadas
Outro diferencial da Itaúsa é a possibilidade de investir em companhias que ainda não têm ações na bolsa.
“A participação na Aegea é um exemplo claro disso: uma empresa de saneamento robusta, com bom potencial de crescimento, mas que não está acessível diretamente ao investidor comum”, lembrou o analista.
Desvantagens de investir via Itaúsa
Apesar dos benefícios, o investimento por meio de uma holding também tem limitações importantes. Desde a possibilidade de decisões questionáveis da gestão até questões tributárias e operacionais, é essencial que o investidor esteja ciente dos riscos envolvidos.
Confira os principais:
1. Risco de má alocação de capital
Apesar dos benefícios, o modelo de holding também traz riscos.
“Assim como a gestão da Itaúsa pode fazer bons investimentos, ela também pode tomar decisões que não agradam os acionistas. Como você investe na holding, acaba embarcando junto em todas essas decisões”, afirmou Zanott.
2. Camada adicional de custos
Investir por meio de uma holding também implica em um custo administrativo extra.
“O lucro que o Itaú gera é repassado para a Itaúsa, que tem seus próprios custos operacionais antes de distribuir dividendos. Isso cria uma ineficiência, comparado ao investimento direto no banco”, explicou.
3. Possível retenção de dividendos
Outra limitação é a retenção de dividendos por parte da holding, que pode decidir reinvestir os lucros em vez de distribuí-los ao acionista. No caso de empresas como o Itaú, conhecidas pela boa remuneração ao investidor, isso pode ser um fator decisivo.
Quando escolher Itaúsa ou Itaú?
Segundo Zanott, a escolha ideal depende do objetivo do investidor. Se a intenção é obter exposição direta ao setor bancário e maximizar os dividendos, o Itaú pode ser a melhor escolha.
Já para quem busca diversificação e confia na gestão da holding, a Itaúsa pode oferecer vantagens interessantes — especialmente quando o desconto está elevado.
“O investidor precisa avaliar se acredita na capacidade da gestão da Itaúsa de gerar valor no longo prazo. É o mesmo raciocínio que se aplica à Berkshire Hathaway ($BERK34): não é só o portfólio que importa, mas quem está tomando as decisões”, explicou Zanott.
Além disso, o desconto da holding deve ser acompanhado com atenção. “Quando esse desconto está muito acima da média histórica, pode ser um sinal de oportunidade — o mercado está subestimando os ativos dentro da holding”, reforçou o analista.
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Conclusão: estratégia e confiança são a chave
No fim das contas, não existe uma resposta única. Investir em Itaúsa é como terceirizar parte das decisões ao time da holding, apostando na valorização dos ativos e na capacidade de alocação de capital.
Já investir diretamente no Itaú garante foco no setor bancário e maior previsibilidade na distribuição de lucros.
“Se você busca simplicidade e exposição direta ao banco, vá de Itaú. Mas se acredita na tese de valor de longo prazo e no trabalho da gestão, a Itaúsa pode ser uma boa porta de entrada — especialmente quando está com um bom desconto”, concluiu Zanott.
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