A HBR (HBRE3) está pronta para crescer à medida que os shoppings se recuperam e os projetos de escritórios e avançam. A afirmação é do BTG Pactual (BPAC11), cujos analistas conversaram com o CEO André Agostinho para tratar das perspectivas da empresa.
De acordo com o banco de investimentos, as vendas dos shoppings já estão acima dos níveis de 2019, e a demanda por espaços nos shoppings justifica as expansões dos shoppings.
Em relação aos escritórios, aqueles em regiões nobres continuam resilientes e os projetos da HBR ainda apresentam um forte yield on cost apesar dos custos de construção mais altos.
O BTG tem recomendação de Compra com preço-alvo em R$ 35,00
ComVem
A ComVem, por sua vez, continua sendo uma das principais vias de crescimento, e estão negociando a venda de ativos.
“Reafirmamos nossa classificação de compra na HBR, pois o valuation parece excessivamente descontado. As vendas do shopping superaram os níveis de 2019, e a demanda por ABL de shopping ainda existe”, disse.
E acrescentou que o CEO disse que as vendas no shopping e o tráfego de pedestres da HBR estão se recuperando à luz do progresso da campanha de vacinação.
Já as vendas do Mogi Shopping e do Suzano Shopping superaram os níveis de 2019, enquanto o Patteo Olinda está crescendo bem desde sua abertura em 2018. “Eles esperam um forte crescimento do NOI em 2022”, elencou.
A taxa de vacância está sob controle e há demanda por espaços de shopping, o que significa que a expansão do Mogi Shopping deve seguir em frente.
Trabalho híbrido não sufoca novas demandas
Ainda de acordo com o BTG, embora os lojistas estejam aderindo ao trabalho híbrido, a HBR acredita que sempre haverá demanda por regiões nobres, e as baixas taxas de vacância na Faria Lima (distrito empresarial premium de SP) reforçam isso.
A companhia tem alguns projetos de escritórios AAA e, apesar do aumento dos custos de construção nos últimos meses, o YoC continua alto, em cerca de 18%, e a HBR acredita que os aluguéis podem crescer em regiões nobres (“fly -toquality” continua).
Já o negócio de strip mall (centros de conveniência) sob a marca ComVem continua sendo o principal pilar de crescimento da HBR.
O CEO reforçou a boa preposição de valor para os lojistas (espaços de varejo em locais privilegiados para expandir suas operações), e disse que vê uma demanda sólida dos varejistas.
A HBR também está focada em expandir suas parcerias com varejistas — como EspaçoLaser/Halipar — e desenvolver projetos com construtoras — como Cury e Cyrela.
Reciclagem de ativos no radar
Conforme o banco de investimentos, a reciclagem de ativos é estratégica para gerar valor aos acionistas. Os ativos direcionados para reciclagem são escritórios, shoppings e o segmento de “oportunidades” (hotéis e propriedades logísticas).
A administração segue negociando M&As, mas admite que o cenário macro está mais difícil agora (cap rates mais altos) e reiterou que não tem pressa em vender esses ativos, dizendo que pode esperar um momento melhor, se necessário.
