O banco Safra divulgou análise nesta segunda-feira (22) sobre os bancos brasileiros listados na B3, em que elevou a recomendação para o BTG (BPAC11) para compra. A avaliação foi divulgada após os bancos divulgarem seus resultados do quarto trimestre de 2020.
“No geral, esperamos uma boa recuperação dos resultados para 2021 com base na redução significativa do custo do crédito, considerando que 2020 foi um ano em que os bancos construíram enormes provisões para perdas com empréstimos e o pico de inadimplência pode não ser tão forte quanto inicialmente esperado”, afirmam os analistas.
Além disso, eles destacam que ainda não deverá haver um desempenho saudável de crescimento da carteira de crédito e custos operacionais controlados para apoiar o desempenho dos bancos brasileiros ao longo do ano.
O Safra acredita que a tendência de aumento das taxas de juros pode beneficiar os resultados dos bancos no médio prazo, uma vez que eles devem reavaliar seus produtos de empréstimo, aumentar a remuneração de sua própria base de capital e melhorar os resultados financeiros de seguros.
Mas, de outro lado, a renda líquida com juros pode pressionar os resultados, assumindo que os bancos geralmente mantêm mais linhas de financiamento pós-fixadas (como depósitos a prazo), em comparação com uma porção maior de ativos pré-fixados, principalmente de linhas de crédito fixas para PMEs e pessoas físicas.
BTG: case de investimento atraente
O Safra elevou a recomendação de BTG e também o preço-alvo para o banco, de R$ 92,00 para R$ 111/unit BPAC11), “após incorporar os bons resultados do quarto trimestre e o follow-on realizado em janeiro último”.
“O BTG continua com um caso de investimento muito atraente, baseado no vento favorável do crescente mercado de capitais brasileiro, mas também uma boa execução em empréstimos corporativos e plataforma de investimento”, afirmam os analistas.
Outros bancos
O Safra destaca que Bradesco (BBDC4 ), com preço-alvo de R$ 36, e o Banco do Brasil (BBAS3), preço-alvo de R$ 50, são suas melhores escolhas.
“Embora Bradesco e Itaú Unibanco tenham vantagens semelhantes, tendemos a preferir o Bradesco devido à sua melhor dinâmica de lucros via-à-vis o Itaú”.
Já o Banco do Brasil teve o preço-alvo reduzido de R$ 56 para R$ 50,00, mas, segundo o Safra, ainda carrega um potencial de valorização significativo.
“Em nossa opinião, além de ambos os nomes terem bom potencial de alta, eles ainda estão negociando a múltiplos atraentes”, dizem os analistas.
Para Itaú (ITUB4) e Santander (SANB11), o viés é positivo, com preço-alvo de R$ 38 para Itaú e R$ 53 para Santander.
“Ambos também com rating de compra, considerando que ambas as ações estão fazendo interessantes movimentos de spin-off”.
Segundo o Safra, o ITUB4 está sendo negociado a múltiplos baixos após a cisão de sua participação na XP.
Enquanto para o SANB11, o Safra espera “que o banco relate o ROE mais forte para 2021 e que o spin-off da Getnet desbloqueie cerca de 5% a 8% do valor para os acionistas do SANB11 (na simples arbitragem de múltiplo de uma empresa de meio de pagamento que está negociando a múltiplos mais altos)”.
