O BTG Pactual (BPAC11), recomenda compra de ações da Westwing (WEST3) pelo preço alvo de R$ 7, mesmo com a empresa ter registrado crescimento de 2,4% no volume de vendas (GMV) do quarto trimestre do ano passado. O relatório foi divulgado nesta quarta-feira (23).
Apesar da queda de GMV, o número de compradores ativos aumentou em 10%, o equivalente a um acréscimo de 323 mil consumidores. As buscas na internet por produtos de casa e decoração caíram 25%, mas a Westwing registrou um crescimento de 13% na receita líquida.
BTG (BPAC11): investimentos estruturais impactaram
O relatório avaliou que a empresa obteve um lucro bruto foi de R$ 35 milhões, com margem bruta de 40%, refletindo maiores remarcações. As despesas de vendas, gerais e administrativas (com exceção de marketing) aumentaram 11 pontos percentuais, principalmente devido aos investimentos na equipe de tecnologia.
Com isso, o resultado líquido foi de -R$ 17 milhões (contra projeção BTG de -R$ 12 milhões) e o fluxo de caixa operacional foi de -R$ 30 milhões (-R$ 44 milhões de FCF no 4T e R$ 266 milhões de caixa).
Números operacionais devem continuar pressionados
Segundo o BTG, os resultados foram fracos, como esperado. Pois a empresa cresce sua operação em um cenário de top-down mais difícil, e o banco espera que os números operacionais permaneçam pressionados, refletindo a demanda lenta, investimentos contínuos em marketing para aumentar o número de novos clientes e investimentos em tecnologia e logística.
Na frente estrutural, o banco vê sinais positivos de melhores níveis de serviço e um sortimento mais amplo na plataforma.
A visão de longo prazo ainda positiva reflete quatro pilares:
- player de e-commerce de nicho com amplo sortimento;
- plataforma baseada em compras com navegação ao estilo das redes sociais (experiência do tipo Instagram);
- ticket médio acessível e alta recorrência/frequência, garantindo forte tráfego orgânico e unit economics atrativo;
- e oportunidades em novas categorias (incluindo marcas próprias) e expansão do ecossistema (especialmente com a Westwing Now).
