O BTG Pactual (BPAC11) avaliou o desempenho da Ecorodovias (ECOR3) em novo relatório divulgado nesta sexta-feira (6). Segundo o banco de investimentos, os resultados para o primeiro trimestre de 2022 ficaram em linha com as projeções. Desta forma, o BTG manteve a sua recomendação de compras no preço-alvo de R$ 17.
A Ecorodovias anotou queda de 8% ao ano em sua receita líquida proforma, que exclui a construção. O Ebitda proforma também foi impactado com redução de 17% a/a, o que equivale a R$ 478 milhões.
O lucro líquido da companhia foi de R$ 17 milhões, porém este valor sofreu impacto de R$ 5 milhões devido a um reajuste inflacionário. Portanto, o valor atualizado é de R$ 12 milhões, contra R$ 88 milhões que foram contabilizados no mesmo período do ano passado.
BTG (BPAC11): números sólidos
O término das concessões da Ecocataras e Ecovia Caminho do Mar foram obstáculos para a empresa, que registrou a receita bruta proforma de R$ 773 milhões, com queda de 9% ao ano. Apesar do momento turbulento, a Ecorodovias apresentou aumento de 14% em sua receita bruta, devido ao início da cobrança de pedágio na Ecovias do Cerrado, no mês de novembro de 2020.
Houve estabilidade no tráfego consolidado e os números comparáveis apresentaram crescimento de 8% a/a.
“Pelo lado positivo, sinalizamos que o tráfego de veículos pesados comparável da companhia cresceu 7% a/a
(-7% a/a considerando números consolidados), acima do desempenho estável da ABCR no segmento no período, impulsionado principalmente pela atividade econômica mais forte, melhores volumes ano a ano do agronegócio e o relaxamento das regras de distanciamento relacionadas ao Covid-19.” informou trecho do relatório.
Alavancagem da Ecorodovias (ECOR3) sobe para 3,6x
A Ecorodovias anotou queda de 17% ao ano em seu Ebitda pro-forma ajustado, onde a empresa computou o valor de R$ 476 milhões. Este resultado contribuiu para a margem de 62%, índice menor que os 69% apurados no ano passado.
Também foi registrada expansão de 7% a/a no Ebitda, que foi impulsionado pelo reajuste de tarifas de pedágio e com o crescimento do tráfego de veículos. Desta forma, a empresa atingiu R$ 547 milhões em seu capex. O BTG realçou o ligeiro aumento na alavancagem, que atingiu o índice de 3,6x contra 3,3x no último trimestre. Por fim, o caixa disponível encerrou o trimestre em R$ 2,2 bilhões.
Forte recuperação
A Ecorodovias apresentou bons números no primeiro trimestre, mesmo com a perda de concessões que causaram impactos nas margens. Este cenário foi superado com a sólida recuperação do tráfego no período.
“No futuro, acreditamos que os investidores devem ficar atentos a: alocação de capital nos próximos leilões; evolução da operação da BR-153; e o desempenho de tráfego da empresa.” finalizou o BTG.
