O BTG (BPAC11) participou de um roadshow realizado pela Ecorodovias (ECOR3), na última sexta-feira (1). Segundo o banco, a empresa conseguiu manter o seu equilíbrio. O BTG manteve a sua recomendação para compra de ações, no preço-alvo de R$ 17.
A governança corporativa da companhia obteve forte desempenho e desta forma, a Ecorodovias explorou três opções de projetos em seu portfólio: Triângulo Mineiro, CRT e Rodovias do Paraná.
Em relação ao controle de custos, a empresa suportou impactos relacionados ao aumento da matéria-prima e esta boa governança administrativa contribuiu para impulsionar a Ecorodovias, onde as ações estão com TIR real de aproximadamente 10%.
BTG (BPAC11): alocação de capital
A empresa conta com três projetos de investimentos em análise, são estes:
- Triângulo Mineiro: projeto rodoviário de 627 km em Minas Gerais;
- CRT: a empresa pretende obter a concessão da CRT no segundo semestre do ano;
- Pacote rodoviário no Paraná: que conta com seis trechos rodoviários, que serão licitados individualmente.
De acordo com o BTG, os projetos do Paraná e a CRT podem gerar altos índices de Ebitda, a partir do primeiro ano de operação.
Fortalecimento da empresa
O banco destacou a governança corporativa da Ecorodovias e as novas propostas que foram apresentadas na última sexta-feira. Segundo o BTG, a companhia pretende atualizar as suas políticas, o que inclui, novos regulamentos internos, nova gestão de risco e atualização da política de remuneração. Este cenário positivo também beneficiou o investidor, que obteve crescimento em sua participação acionária.
“A empresa explicou seus mecanismos para minimizar a pressão do aumento dos custos das matérias-primas. Do capex planejado para 2022-26, apenas 13% refere-se aos custos de asfalto, mitigando fortemente o risco de maior capex. Dos outros investimentos em infraestrutura (41% do capex 2022-26), 50-60% já está ‘bloqueado’ por meio de contratos de fornecimento, o que também mitiga o risco de volume”, informou trecho do relatório.
A Ecorodovias também busca novas alternativas para diminuir o custo da matéria prima, como por exemplo, implementar novas estruturas de pavimentação. O objetivo da empresa é reduzir o seu custo de caixa consolidado no segundo semestre de 2022.
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Rodovias
A rodovia Araguaia superou o modelo regulatório, o que pode simbolizar risco no upside do tráfego ativo. Esta estrada liga Tocantins à Goiás e recebe um grande tráfego de veículos, em especial comerciais. De acordo com o relatório do banco, a Ecorodovias prevê um impacto na expansão dos volumes ferroviários na região.
A empresa ainda citou a extensão do contrato de Imigrantes por dois meses, o que representa o adicional de R$ 73 milhões. “Apesar de pequeno, destacamos a relevância do ativo no portfólio da empresa e a mensagem positiva do acordo de reequilíbrio firmado com São Paulo, possibilitando a assinatura de aditivos adicionais, como o anunciado na sexta-feira” finalizou o BTG.
