A Vibra Energia (VBBR3) fechou o 2º trimestre de 2026 com Ebitda ajustado recorrente de R$ 4,352 bilhões, alta de 78% ante o trimestre anterior, e lucro líquido de R$ 2,352 bilhões. Os três números vieram acima das estimativas de BTG Pactual, XP Investimentos e Safra.
“Os resultados foram fortes e aumentaram sequencialmente, impulsionados por margens Ebitda muito fortes na distribuição, de R$ 456 por metro cúbico”, escreveram Regis Cardoso e Enzo Sozzi, analistas da XP Investimentos.
O volume total somou 9.053 mil metros cúbicos, avanço de 4% em um ano, com o varejo crescendo 6% e o B2B estável. A rede chegou a 7.556 postos, resultado de 230 aberturas brutas e 42 líquidas, e a venda média por posto subiu para 256 metros cúbicos ao mês.
Por que a margem foi a R$ 456 por metro cúbico
“O resultado foi puxado por um mercado de combustíveis mais apertado no Brasil, sobretudo no diesel, e por uma estratégia de suprimento concentrada na Petrobras”, apontaram Rodrigo Almeida e Gustavo Cunha, analistas do BTG Pactual.
“O desempenho forte reflete um ambiente competitivo mais favorável, com a continuidade da fiscalização contra práticas irregulares no mercado e um cenário de oferta mais restrito”, avaliaram Conrado Vegner e Vinícius Andrade, analistas do Safra.
O varejo respondeu por R$ 2,529 bilhões do Ebitda ajustado, com margem de R$ 436 por metro cúbico. Já o B2B rendeu R$ 1,700 bilhão, alta de 150% na comparação trimestral, com margem de R$ 523 por metro cúbico e mais de 100 contratos de fornecimento assinados no período.
Dívida em queda e proventos só em novembro de 2027
O fluxo de caixa livre alcançou R$ 3,651 bilhões, contra R$ 1,729 bilhão no trimestre anterior, o que derrubou a dívida líquida para R$ 16,1 bilhões, 14% menos em três meses. A alavancagem caiu de 2,0 vezes para 1,3 vez o Ebitda dos últimos 12 meses, com prazo médio da dívida em 5,1 anos e custo médio de CDI mais 0,22%.
“As ações passarão a ser negociadas ex-dividendos em 22 de setembro de 2026, com pagamento em caixa em 16 de novembro de 2027, sem qualquer correção monetária”, registrou Cardoso sobre os R$ 499 milhões em juros sobre capital próprio, o equivalente a R$ 0,42 por ação.
Comerc ainda pressionada
“A Comerc entregou Ebitda proporcional à participação de R$ 228 milhões, acima do esperado, embora siga em um ambiente difícil para a geração centralizada, com curtailment de 28%, o que pressiona os resultados”, ponderaram Almeida e Cunha.
Curtailment é o corte forçado na geração de energia determinado pelo operador do sistema.
