O Bank of America elevou a recomendação da Ultrapar (UGPA3) de neutra para compra nesta quarta-feira (8) e subiu o preço-alvo de R$ 34 para R$ 37 por ação — potencial de valorização de 32,4% frente aos R$ 27,94 da última cotação.
“Estamos elevando a Ultrapar com base em um perfil de risco-retorno mais atraente“, escreveram os analistas do banco.
O gatilho mais imediato está no balanço que a companhia divulga nas próximas semanas. Na Ipiranga, margens acima de R$ 400 por metro cúbico parecem alcançáveis, patamar recorde para a distribuidora.“O resultado do segundo trimestre deve funcionar como o grande catalisador para a ação”, apontou a dupla do BofA.
O petróleo recuou desde junho, o que deve trazer alguma acomodação no terceiro trimestre. No entanto, o diesel importado segue ofertado a cerca de R$ 1.000 por metro cúbico acima do preço da Petrobras no Sudeste — e R$ 1.400 no Nordeste —, com menos produto russo disponível e frete mais caro.PublicidadePublicidade“O ambiente de margens deve permanecer mais forte do que o refletido nas expectativas do mercado”, calcularam os analistas, que estimam lucro de R$ 3,58 por ação em 2026, bem acima do consenso de R$ 2,91.
A melhora de percepção também passa pelo que saiu do caminho. A Ultrapar teria retirado a proposta por uma fatia da Rumo (RAIL3), segundo noticiou O Globo, afastando o temor de uma aquisição bilionária. A ANP, por sua vez, suspendeu por tempo indeterminado a reforma do mercado de GLP, que ameaçava a rentabilidade da Ultragaz.
Sem aquisição de porte à vista e com a alavancagem podendo cair a 1,0 vez a relação entre dívida líquida e Ebitda até o fim do ano — abaixo da meta de 1,5 a 2,0 vezes —, sobra caixa.“A empresa está bem posicionada para priorizar a remuneração ao acionista por meio de dividendos maiores ou recompras”, avaliaram os analistas
A companhia já anunciou programa de recompra de até 18 milhões de ações, e o banco vê chance crescente de proventos extraordinários: um payout de 100% entregaria yield de 13%.
Participação na Ipiranga
Há ainda uma carta na manga. Segundo o Estadão, a Ultrapar negocia com a canadense Alimentation Couche-Tard a venda de uma participação na Ipiranga.
Nas contas do BofA, um negócio a 7 vezes EV/Ebitda envolvendo 30% do ativo destravaria cerca de R$ 3,6 bilhões — 12% do valor de mercado da holding.
“Uma venda a um estratégico internacional representaria um catalisador adicional de alta”, projetaram os analistas.
A mudança estrutural do setor, portanto, completa a tese. Operações como a Carbono Oculto e a lei do devedor contumaz — que já notificou 61 empresas do segmento, com R$ 30,7 bilhões em débitos — vêm transferindo mercado para as grandes distribuidoras.Ipiranga, Vibra (VBBR3) e Raízen (RAIZ4) ganharam participação desde outubro, movimento que o banco espera ver continuar ao longo de 2027.
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