A temporada de balanços do terceiro trimestre de 2026 entra em sua última semana, com a divulgação dos resultados de algumas das principais empresas listadas na B3 ($B3SA3). Entre os dias 9 e 12 de novembro, companhias de diferentes setores, como petróleo, bancos, energia, varejo, educação e alimentos, apresentam seus números, em um período que deve trazer sinais importantes sobre o desempenho da economia e das empresas brasileiras, segundo relatório do Itaú BBA.
Entre os destaques da agenda estão Petrobras (PETR4), Banco do Brasil (BBAS3), Nubank (ROXO34), BTG Pactual (BPAC11), JBS (JBSS32), Embraer (EMBJ3), TIM (TIMS3), Magazine Luiza (MGLU3) e Natura (NATU3).
As expectativas dos analistas são variadas. Enquanto algumas companhias devem apresentar resultados positivos, impulsionados por ganhos operacionais e melhora de margens, outras enfrentam pressões sobre rentabilidade, custos e qualidade de crédito.
Segunda-feira (9): JBS, TIM e Magazine Luiza abrem a semana
A segunda-feira começa com a divulgação dos resultados da JBS. A expectativa dos analistas é de um trimestre ligeiramente negativo, com desempenho mais fraco do que o antecipado pelo mercado. As operações de aves e suínos devem sofrer pressão, assim como a rentabilidade da carne bovina no Brasil e na Austrália. Em contrapartida, a operação nos Estados Unidos deve ser o principal destaque positivo, beneficiada pela redução de aproximadamente 10% no custo do gado.
Para a TIM (TIMS3), a avaliação é neutra. A expectativa é de crescimento da receita de serviços móveis e avanço da receita fixa, impulsionada pelos negócios de banda larga e B2B. A expansão das margens também deve contribuir para o resultado. Por outro lado, a desaceleração do pós-pago, o aumento da inadimplência e uma alíquota de imposto mais elevada podem limitar o desempenho do lucro líquido.
A Caixa Seguridade (CXSE3) também divulga seus números na segunda-feira, com perspectiva ligeiramente negativa. A greve dos funcionários da Caixa em setembro deve ter afetado as vendas de produtos e reduzido o volume de prêmios emitidos. Ainda assim, os negócios relacionados ao crédito imobiliário seguem em expansão, enquanto a sinistralidade permanece em níveis confortáveis.
Já a Ecorodovias (ECOR3) deve apresentar crescimento operacional, com avanço da receita e melhora sequencial do EBITDA. A avaliação é neutra, principalmente em razão da base de comparação mais forte e das despesas financeiras elevadas.
No varejo, o Magazine Luiza (MGLU3) também tem expectativa neutra. Os analistas projetam um trimestre fraco nas vendas online, mas com recuperação relevante das lojas físicas. O fechamento de unidades da Casas Bahia abriu espaço para ganhos de participação de mercado, com crescimento das vendas das lojas do Magazine Luiza na faixa dos dois dígitos altos em setembro.
Terça-feira (10): Petrobras e Embraer estão entre os destaques positivos
A terça-feira concentra uma das agendas mais relevantes da temporada de balanços, com a divulgação dos resultados da Petrobras (PETR4) e da Embraer (EMBJ3).
Para a Petrobras, a expectativa é positiva. A companhia deve apresentar um trimestre sólido, sustentado pela produção recorde de aproximadamente 3,5 milhões de barris por dia, maior eficiência operacional e avanço das novas plataformas. As vendas domésticas de derivados também devem contribuir, com crescimento estimado de 6% em relação ao segundo trimestre.
Apesar da queda do preço médio do petróleo Brent e de prêmios de comercialização menores, a forte geração de caixa deve permitir a distribuição de dividendos atrativos.
A Embraer também aparece entre as empresas com perspectiva positiva. A expectativa é de crescimento nos segmentos de Aviação Comercial, Defesa e Serviços, acompanhado de melhora da rentabilidade na comparação anual. A área de Aviação Comercial pode, inclusive, trazer surpresas positivas.
No setor de energia, Energisa (ENGI11) e Engie (EGIE3) também devem apresentar resultados favoráveis. A Energisa tende a ser beneficiada pelo aumento do consumo de energia diante das temperaturas elevadas e pela boa gestão de despesas. Já a Engie deve contar com a contribuição da participação de 40% em Jirau, maior geração solar em Assu Sol e melhora das condições hidrológicas.
Entre as empresas com perspectivas mais negativas estão CSN (CSNA3) e CSN Mineração (CMIN3). As duas companhias devem enfrentar um trimestre pressionado pela queda dos preços do minério de ferro, menores volumes de embarques e aumento dos custos de produção. No caso da CSN, a operação de siderurgia também deve apresentar margens menores.
O Iguatemi (IGTI11), por sua vez, tem expectativa neutra. Embora as vendas nas mesmas lojas devam crescer cerca de 3%, a venda recente de ativos deve limitar a evolução das receitas. Em contrapartida, a companhia pode registrar um ganho não recorrente relevante com os desinvestimentos.
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Quarta-feira (11): Banco do Brasil deve reportar cenário desafiador
Na quarta-feira, o setor financeiro ganha destaque com a divulgação dos resultados do Banco do Brasil (BBAS3). A expectativa dos analistas é negativa, diante do crescimento fraco da carteira de crédito e da permanência de provisões elevadas em praticamente todos os segmentos. O banco também figura entre as instituições com maior risco de revisões negativas nas estimativas para 2027, em razão da deterioração da qualidade do crédito.
A Movida (MOVI3), por outro lado, deve apresentar desempenho positivo. A expectativa é de crescimento expressivo nos negócios de aluguel de veículos, tanto no segmento de aluguel de carros (RAC) quanto na gestão e terceirização de frotas (GTF). A expansão das margens deve compensar a queda das receitas com a venda de seminovos.
Já a Cogna (COGN3) tem perspectiva ligeiramente negativa. A companhia deve enfrentar pressões operacionais nos segmentos de ensino básico e superior, diante da menor contribuição do Programa Nacional do Livro e do Material Didático (PNLD), de dificuldades na captação de alunos no ensino a distância (EAD) e da compressão das margens. A geração de caixa, entretanto, deve continuar robusta, favorecida pela melhora da inadimplência.
Quinta-feira (12): Nubank, BTG Pactual e Natura encerram a semana
A quinta-feira concentra uma agenda movimentada, com resultados de empresas importantes dos setores financeiro, de saúde, energia, alimentos, construção civil e consumo.
No setor bancário, o Nubank (ROXO34) deve apresentar um resultado ligeiramente negativo na avaliação dos analistas. Apesar do crescimento da carteira de crédito, o ritmo de expansão vem desacelerando, enquanto o custo de risco permanece elevado. As despesas administrativas também devem continuar crescendo, refletindo a estratégia de expansão internacional da instituição.
Em sentido oposto, o BTG Pactual (BPAC11) aparece entre os destaques positivos. A expectativa é de mais um trimestre de crescimento consistente, sustentado pela diversificação das operações, com contribuição dos segmentos de crédito corporativo, gestão de recursos e wealth management. Mesmo com a atividade ainda fraca no mercado de capitais, o banco deve manter a expansão dos lucros.
Na saúde, a Rede D’Or (RDOR3) tem perspectiva neutra. Os hospitais devem apresentar um trimestre mais fraco, influenciado por uma base de comparação exigente, enquanto a SulAmérica deve continuar melhorando seus resultados, apoiada pelo controle dos custos por beneficiário.
Entre as empresas de energia, a Copel (CPLE3) deve apresentar desempenho positivo, especialmente na distribuição, com expectativa de crescimento de 5,8% nos volumes faturados. A melhora das condições hidrológicas também deve favorecer a geração.
A B3 ($B3SA3), por sua vez, tem perspectiva neutra. Os menores volumes negociados em ações e derivativos devem pressionar o resultado, embora a manutenção das margens operacionais e a recuperação da atividade no fim do trimestre possam indicar um cenário mais favorável adiante.
No setor de alimentos, a MBRF (MBRF3) deve apresentar desempenho neutro. A melhora da operação de carne bovina nos Estados Unidos e o avanço de produtos de maior valor agregado na América do Sul devem compensar parcialmente a normalização das margens na operação de aves e a menor rentabilidade em suínos.
A Cyrela (CYRE3) aparece entre as avaliações positivas do dia. Apesar do ambiente mais desafiador para o segmento de média e alta renda, a companhia deve registrar crescimento dos resultados, beneficiada pelo reconhecimento de receitas de projetos em andamento, expansão da margem bruta e forte geração de caixa.
Na educação, a Yduqs (YDUQ3) tem perspectiva ligeiramente positiva. O crescimento da receita deve ser sustentado pelo desempenho dos cursos híbridos e pela expansão das graduações presenciais. A geração de caixa também deve ser um destaque, embora a queda nas captações do ensino digital possa pressionar as margens.
Por fim, a Natura (NATU3) aparece entre as empresas com expectativa negativa. A recuperação das operações brasileiras deve continuar lenta, com queda estimada de aproximadamente 10% nas vendas da marca Natura e pressão sobre a margem operacional. O crescimento da operação hispânica deve ajudar a compensar parte das dificuldades, mas não deve ser suficiente para evitar uma piora do resultado consolidado.
