Simpar dispara após venda de ativo portuário e BTG vê avanço na desalavancagem

As ações da Simpar (SIMH3) figuraram entre as maiores altas do Ibovespa nesta quinta-feira (23), avançando mais de 4,70%, após o anúncio da venda de sua operação portuária CS Porto Aratu. Em relatório, o BTG Pactual classificou a operação como um importante passo na estratégia de reciclagem de capital da companhia, destacando que a transação acelera o processo de desalavancagem e cristaliza valor de um ativo maduro.

A Simpar informou que sua subsidiária de infraestrutura, a CS Brasil Holding, assinou um acordo para vender 100% das operadoras portuárias ATU12 e ATU18, que compõem o CS Porto Aratu, para a ICTSI Americas, subsidiária da operadora global de terminais ICTSI, das Filipinas. A transação atribui um Enterprise Value de R$ 1,8 bilhão ao ativo, sendo R$ 750 milhões em valor do patrimônio e R$ 1 bilhão em dívida líquida, considerando os números do primeiro trimestre de 2026.

Reciclagem de capital

Segundo o BTG, a venda representa um movimento positivo de reciclagem de capital. Do valor destinado aos acionistas, R$ 650 milhões serão pagos no fechamento da operação e outros R$ 100 milhões serão recebidos em um mecanismo de earn-out, previsto para até 18 meses após a conclusão do negócio. A operação ainda depende da aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) e da autorização do poder concedente.

Na avaliação dos analistas, os recursos deverão reduzir a dívida líquida da holding para cerca de R$ 800 milhões, enquanto a alavancagem consolidada do grupo deve cair para aproximadamente 2,7 vezes a relação entre dívida líquida e Ebitda.

Retorno elevado

O BTG destacou ainda o retorno obtido pela Simpar com o investimento no ativo portuário. Após vencer o leilão da concessão em 2020, a companhia investiu cerca de R$ 900 milhões na modernização do Porto de Aratu, na Bahia, transformando uma estrutura considerada obsoleta em uma plataforma logística voltada ao escoamento da produção agrícola da região do MATOPIBA.

Durante esse período, a capacidade operacional do terminal aumentou cinco vezes, atingindo 9,5 milhões de toneladas por ano, enquanto a capacidade de armazenagem chegou a 270 mil toneladas. O ativo também passou a operar navios do tipo Panamax e tem potencial para atender embarcações de maior porte.

De acordo com o banco, a Simpar investiu R$ 128 milhões em capital próprio no projeto e alcançou um múltiplo de retorno sobre o investimento (MOIC) de 5,8 vezes ao longo de um período médio de 3,6 anos.

Desalavancagem

O BTG ressaltou que a venda reforça o histórico de reciclagem de ativos da companhia. Considerando também as alienações da Ciclus Rio e da Ciclus Amazônia, a Simpar acumula retorno médio de 2,9 vezes sobre o capital investido e taxa interna de retorno (TIR) de 36%, em ativos que somam Enterprise Value de R$ 3,9 bilhões.

Na visão dos analistas, a entrada de recursos provenientes da operação atende a uma demanda recorrente dos investidores por uma redução do endividamento da holding, fortalecendo a tese de investimento da companhia e justificando a reação positiva das ações no pregão desta quarta-feira.