O Santander aumentou de 7% para 8% a participação da Multiplan (MULT3) e reduziu de 9% para 8% o peso da Sabesp (SBSP3) em sua carteira recomendada para setembro. Não houve entrada ou saída de ações, apenas a redistribuição de um ponto percentual entre as duas companhias.
A Carteira Ibovespa+ reúne empresas de médio e grande porte e procura preservar uma composição setorial próxima à do principal índice da B3. O objetivo da estratégia, conduzida por Ricardo Peretti e Alice Corrêa, é superar o Ibovespa no longo prazo por meio da valorização das ações e do recebimento de dividendos.
“O objetivo desta carteira é superar o índice Ibovespa a longo prazo. Para isso, os estrategistas fazem uma criteriosa análise fundamentalista que busca maximizar o ganho de capital e o retorno com dividendos. As alterações podem ser feitas a qualquer momento, o que permite mais flexibilidade às recomendações”, explicou o relatório.
Multiplan ganha espaço com potencial de 65%
A ampliação de Multiplan ocorre em um relatório que destaca valuation, resiliência operacional e menor alavancagem. O Santander elevou de R$ 45 para R$ 46 o preço-alvo da ação e manteve a empresa como sua principal escolha entre as operadoras de shopping centers.
Em relação ao preço de R$ 27,81 considerado no documento, o novo objetivo representa potencial de valorização de aproximadamente 65,4%. A ação negocia por 9,3 vezes o AFFO projetado para 2027, abaixo da média histórica de 15,1 vezes.
AFFO é uma medida que busca estimar a geração recorrente de caixa de empresas do setor imobiliário. O banco elevou suas projeções para esse indicador em 16% para 2026 e em 4% para 2027, após incorporar créditos tributários de PIS/Cofins, novas estimativas de inflação e a venda de uma participação no ParkShoppingBarigui.
“Elevamos o preço-alvo para R$ 46 e reiteramos a Multiplan como Top Pick entre os shoppings cobertos, refletindo o valuation atrativo, a forte resiliência dos resultados, sustentada por seu portfólio de ativos dominantes, a governança corporativa diferenciada e o potencial de revisão positiva das estimativas de AFFO para 2027”, afirmaram os estrategistas.
A relação entre dívida líquida e Ebitda deverá cair para 1,7 vez em 2026 e 1,3 vez em 2027. No segundo trimestre, as vendas dos lojistas cresceram 7,7%, a ocupação atingiu 96,2% e o AFFO ficou 9,2% acima da projeção do banco.
Sabesp perde peso após resultado abaixo do esperado
Apesar da redução da participação, a Sabesp permanece entre as recomendações. O Santander trabalha com preço-alvo de R$ 35,22, equivalente a uma valorização potencial de aproximadamente 39,5% sobre os R$ 25,25 considerados no relatório.
A companhia apresentou um segundo trimestre abaixo das expectativas. O Ebitda ajustado alcançou R$ 3,49 bilhões, ficando 8,7% abaixo da estimativa do banco e recuando 3,3% na comparação anual. Os custos e as despesas operacionais superaram as projeções em 8,5%.
O trimestre foi pressionado por R$ 320 milhões em despesas relacionadas ao processo de transformação e à implantação do sistema ERP. Outros R$ 137 milhões em impactos foram associados ao clima mais ameno e à inflação dos produtos químicos.
“Apesar do resultado abaixo do esperado no segundo trimestre, os principais pilares da nossa tese de investimento permanecem intactos. Esperamos que a companhia acelere os investimentos, aumente sua eficiência operacional em relação ao nível regulatório e participe de novas oportunidades de crescimento inorgânico nos próximos cinco anos”, ponderou o relatório.
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Carteira fica atrás do Ibovespa em 2026
A Carteira Ibovespa+ recuou 0,15% em agosto, enquanto o Ibovespa avançou 0,03%. A Cyrela (CYRE3) foi o destaque positivo do mês, com valorização de 11,35%, seguida por Vale (VALE3), Petrobras (PETR3) e Embraer (EMBJ3).
No acumulado de 2026, a carteira sobe 2,18%, abaixo dos 10,49% registrados pelo índice. O desempenho também fica atrás do benchmark nas janelas de 12 e 24 meses. Desde o lançamento, em janeiro de 2011, porém, a estratégia acumula ganho de 167,73%, ante 163% do Ibovespa.
Petrobras e Vale possuem os maiores pesos em setembro, com 12% cada. Na sequência aparecem Itaú Unibanco, com 11%, e Bradesco e Eneva, com 10% cada. A carteira ainda reúne Cyrela, Embraer, Localiza e Rede D’Or.
