A Multiplan (MULT3) aprovou uma nova captação de R$ 300 milhões por meio de sua 17ª emissão de debêntures, em uma operação estruturada para lastrear uma oferta de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI). A medida reforça a capacidade de financiamento da companhia para novos investimentos em empreendimentos imobiliários e amplia suas alternativas de acesso ao mercado de capitais.
O dinheiro será utilizado em projetos de construção, expansão, desenvolvimento, reforma ou aquisição de participações em empreendimentos imobiliários da companhia e de suas controladas. A captação estaria associada à expansão e à manutenção do portfólio de ativos da Multiplan, e não a uma operação de reforço de capital por meio de emissão de ações.
As debêntures terão valor total de R$ 300 milhões, divididas em 300 mil títulos de R$ 1 mil cada. A remuneração será equivalente a 96,50% da variação acumulada do CDI, com pagamentos semestrais e amortização do principal em três parcelas anuais e consecutivas.
Captação ocorre sem diluição para acionistas
A operação não envolve emissão de novas ações. A Multiplan fará uma colocação privada das debêntures junto à Opea Securitizadora, que utilizará os créditos como lastro para a emissão dos CRI.
Na prática, a companhia amplia sua capacidade de investimento por meio de dívida, preservando a participação dos atuais acionistas no capital.
Por outro lado, a operação também representa aumento do endividamento bruto da companhia e, consequentemente, gera novas despesas financeiras. O impacto efetivo sobre a alavancagem e o resultado financeiro dependerá da utilização dos recursos, do retorno dos projetos financiados e das demais condições da estrutura de capital da Multiplan.
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Juros de 96,5% do CDI
As debêntures terão remuneração correspondente a 96,50% do CDI, sem atualização monetária. Os juros serão pagos semestralmente e o saldo principal será amortizado em três parcelas anuais.
A estrutura também prevê mecanismos de resgate antecipado. A Multiplan poderá realizar o resgate antecipado da totalidade das debêntures e, sob determinadas condições, fazer uma amortização extraordinária de até 98% do saldo devedor.
Essas alternativas dão à companhia maior flexibilidade para administrar sua estrutura de dívida ao longo do prazo da operação.
Recursos serão direcionados para ativos imobiliários
A destinação dos R$ 300 milhões é um dos elementos mais relevantes para a análise da operação. Segundo a companhia, os recursos serão utilizados em gastos relacionados à construção, expansão, desenvolvimento, reforma ou aquisição de participações em determinados empreendimentos imobiliários.
A aplicação poderá ocorrer diretamente pela Multiplan ou por meio de suas subsidiárias e controladas.
A empresa ainda deverá detalhar na documentação da emissão quais projetos receberão os recursos e qual será a proporção destinada a cada empreendimento.
Para o mercado, a capacidade de transformar a nova dívida em crescimento de receita e geração de caixa será determinante para avaliar o retorno da operação. Caso os investimentos gerem retorno superior ao custo da dívida, a captação pode contribuir positivamente para a geração de valor aos acionistas.
