O banco BTG (BPAC11) vê boas perspectivas para Movida (MOVI3). Para o segundo semestre, são esperados melhores volumes e tarifas mais altas à medida que a oferta de veículos melhore gradativamente. Diante dessas boas perspectivas, o banco de investimentos recomenda compra, com preço-alvo de R$ 28.
Além das boas perspectivas, o banco também relatou que a demanda continua forte, impulsionada principalmente pelo retorno de clientes corporativos, aeroportuários e contratos mensais; as margens de seminovos devem reduzir lentamente à medida que o mercado de carros usados se normaliza gradualmente; e a expansão da frota deve acelerar durante o segundo semestre.
“No geral, a reunião foi positiva, esclarecendo alguns tópicos de discussão comuns no setor de aluguel de carros hoje, como a demanda de curto prazo e as tendências de oferta de veículos. No futuro, vemos atualizações sobre oferta de veículos, tarifa do RAC e alavancagem financeira como os principais catalisadores da companhia”, relatou o banco.
Movida (MOVI3): melhoria na taxa de ocupação
O segundo trimestre é sazonalmente mais fraco, portanto, a tarifa deve ser menor. No entanto, a empresa notou uma melhora na taxa de ocupação, o que deve levar a volumes ligeiramente melhores durante o segundo trimestre.
Para o segundo semestre, são esperados melhores volumes e tarifas mais altas à medida que a oferta de veículos melhore gradativamente. O que permite que a Movida mantenha o processo de renovação de frota em andamento e repasse o aumento dos preços dos carros para as tarifas de aluguel.
Sobre a renovação da frota, o banco informou que os carros estão sendo entregues dentro do cronograma e a Movida espera acelerar a expansão no segundo semestre. E isso na medida em que a oferta de veículos melhorar. Em termos de mix, a empresa espera uma proporção maior de veículos de entrada ao longo do ano, à medida que a oferta de veículos começa a se normalizar gradualmente.
Por fim, espera-se que as margens dos seminovos se reduzam lentamente para níveis normalizados de um dígito à medida que o mercado de carros usados se estabiliza e o mix de canais de vendas volte ao normal.
Alavancagem pode desacelerar expansão
Em termos de alavancagem, o BTG relatou que, se necessário, a Movida poderia desacelerar a expansão da frota para reduzir os níveis de alavancagem. No entanto, caso mantenha o ritmo de renovação da frota, a alavancagem deve permanecer próxima aos níveis do 1TRI22 (de 2,9x dívida líquida/EBITDA).
“Olhando para o futuro, acreditamos que os investidores irão monitorar o aumento das tarifas, a evolução da alavancagem financeira e a normalização da oferta de veículos. Em suma, vemos a MOVI3 sendo negociado a um atraente 5,2x P/L em 2022, justificando nossa classificação de compra”, conclui o BTG.
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