O Mercado Livre (MELI34) deve registrar mais um trimestre de forte crescimento, mas a rentabilidade da companhia continua pressionada pelos custos de logística, pela maior participação de produtos de menor preço e pelas provisões relacionadas à expansão dos cartões de crédito. Essa é a avaliação do Bradesco BBI em sua prévia de resultados do terceiro trimestre de 2026 (3T26).
O banco estima que o Mercado Livre alcance um lucro operacional (EBIT) de US$ 762 milhões no período, com margem de 7,0%, em linha com o consenso de mercado. Apesar dos desafios sobre a rentabilidade, o Bradesco BBI mantém uma visão positiva para a companhia, com preço-alvo de R$ 117 por BDR para o fim de 2027 e recomendação de Compra.
Segundo o relatório, os resultados do terceiro trimestre não devem representar um catalisador relevante para as ações, uma vez que a expectativa é de continuidade das tendências observadas recentemente: crescimento expressivo, elevado engajamento dos usuários e margem operacional próxima de 7%.
Custos logísticos e frete grátis pressionam as margens
Um dos principais pontos destacados pelo Bradesco BBI é a perda de rentabilidade no segmento de comércio eletrônico do Mercado Livre. De acordo com a análise, mudanças no perfil das vendas, o avanço de produtos com menor preço médio e a maior penetração do frete grátis contribuíram para reduzir a margem bruta do negócio de comércio em quase 10 pontos percentuais nos últimos 12 meses.
Os custos de logística e transporte são apontados como os principais fatores de pressão, acompanhados pelas provisões para perdas de crédito. Esses elementos ajudam a explicar por que a margem EBIT da companhia tem permanecido próxima de 7%, mesmo com o crescimento da receita.
O banco também chama atenção para a composição das vendas. A expansão das transações de produtos mantidos em estoque próprio, conhecidas como 1P, e das vendas realizadas por vendedores terceiros no marketplace, chamadas de 3P, tem ocorrido em conjunto com o crescimento de itens de menor preço médio, ou ASP.
No Brasil, uma das principais questões para as projeções é o ritmo de crescimento da faixa de ticket médio entre R$ 19 e R$ 79, que vem avançando acima do volume bruto de mercadorias, conhecido como GMV. Como as faixas de preço apresentam diferenças relevantes de rentabilidade, mudanças nesse mix podem influenciar os resultados do Mercado Livre.
Crescimento do comércio eletrônico afeta margem consolidada
O relatório também destaca que a composição dos negócios tem impacto direto sobre a margem bruta consolidada. O segmento de comércio eletrônico opera com margem bruta na faixa de meados dos 20%, enquanto a fintech apresenta margem próxima de 60%.
Por isso, quando o comércio eletrônico cresce mais rapidamente do que a operação financeira, a margem bruta consolidada tende a sofrer uma pressão mecânica. Segundo o Bradesco BBI, esse movimento foi observado no segundo trimestre de 2026.
A dinâmica não significa necessariamente uma desaceleração do negócio, mas mostra que o ritmo de expansão de cada segmento e o perfil das transações são importantes para entender a rentabilidade total da companhia.
Leia também:
