O banco de investimentos norte-americano JP Morgan recuou acerca da Petrobras (PETR4), por conta de vários fatores, dentre os quais o momento de transição do governo, que deve refletir sobre as operações da companhia nos meses à frente.
Enquanto o presidente eleito Luiz Inácio Lula da Silva (PT-SP) monta sua equipe ministerial, o mercado se pergunta se o economista e político Aloizio Mercadante poderia assumir a companhia. Isso porque ele é muito próximo a Lula.
Em relatório divulgado recentemente, o JP Morgan disse calcular que a Petrobras (PETR4) poderá gerar um caixa de US$ 17 bilhões em 2023, ou rendimento de dividendos de 23%.
O montante representa uma baixa de 54% ante os US$ 37 bilhões desde ano e, embora continue sendo um volume expressivo, o banco de investimentos não recomenda compra para os papéis da petroleira e indica neutralidade.
Isso porque embora haja “valor na mesa” ainda é cedo para comprar PETR e os preços das ações não refletirão totalmente os fundamentos até que os investidores tenham clareza sobre o futuro da empresa.
Sua tese elenca os seguintes fatores:
- política de dividendos de pagamento de 25% após 2023;
- maior prêmio de risco político;
- apenas 40% de repasse de qualquer variação positiva do Brent/FX para os preços dos combustíveis;
- múltiplos alvo mais baixos de 3,3x;
- maiores investimentos e despesas;
- Petrobras precisará ser mais barata
Ainda conforme os analistas, é preciso esperar de três a seis meses do novo governo para entender como será a nova Petrobras com o governo de Lula.
Petrobras (PETR4): Mercadante
Em relação à Mercadante, ele não aparece na tese do banco, mas seu nome corre nos bastidores e, assim como Fernando Haddad, que já era dado como certo à frente da Economia ou Fazenda – ele foi confirmado posteriormente para a Fazenda, Mercadante também é um dos cotados, mas para a petroleira.
Acontece que a Petrobras está – e sempre esteve – tanto no foco do investidor, quanto da classe política brasileira, sendo, inclusive, motivo de dor de cabeça para a administração petista em gestões passadas.
Trata-se da maior empresa brasileira, cuja União é o maior acionista, que distribui proventos consideráveis periodicamente e, principalmente, suas atualizações de preço de combustíveis refletem diretamente no bolso do consumidor.
PPI
Esta é a razão pela qual alguns os principais bancos de investimentos se colocam na defensiva acerca da Petrobras, visto que o novo governo em formação já deu como certa a mudança na composição de preços dos combustíveis da Petrobras.
Atualmente, a petroleira se utiliza de um mecanismo chamado PPI, ou seja, o Preço de Paridade de Importação, e este diz respeito aos custos totais para importação de um produto. Trata-se de uma referência que é calculada com base no preço de aquisição do combustível mais os custos de sua entrega, incluindo transporte e taxas portuárias.
Em relação ao JP Morgan, vale lembrar que no final de outubro, quando as eleições foram definidas, o banco de investimentos cortou a recomendação dos papéis da companhia para neutro, com preço-alvo de R$ 37 para as ações negociadas na B3 e de US$ 14 para os papéis negociados nos Estados Unidos (ADRs).
Ibovespa
A ação PETR3 encerrou o dia 9 de dezembro de 2022 cotada em R$ 28,06, enquanto a PETR4 encerrou cotada em R$ 24,71.
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