A Direcional Engenharia registrou vendas líquidas de R$ 1,3 bilhão no terceiro trimestre de 2026, uma queda de 21% em relação ao mesmo período do ano anterior. O resultado ficou 17% abaixo das estimativas do BTG Pactual, que manteve a recomendação de compra para as ações da companhia.
Em relatório assinado pelos analistas Gustavo Cambauva e Gustavo Fabris, o banco destacou que o desempenho operacional foi prejudicado pelas condições mais restritivas de crédito na Caixa Econômica Federal e pela concentração dos lançamentos no final do trimestre.
A marca Direcional, que atua no segmento de baixa renda, registrou vendas de R$ 791 milhões, recuo de 26% na comparação anual. Já a Riva, voltada ao público de média renda, somou R$ 510 milhões em vendas, queda de 14%. A velocidade de vendas ficou em 19%, ante 24% no terceiro trimestre de 2025.
Lançamentos caem 34% e geração de caixa fica abaixo da estimativa
A companhia lançou dez projetos no trimestre, com valor geral de vendas de R$ 1,35 bilhão, redução de 34% na comparação anual e volume 22% inferior ao projetado pelo BTG. Os lançamentos somaram R$ 687 milhões no segmento Direcional, queda de 47%, e R$ 666 milhões na Riva, recuo de 15%.
Segundo o relatório, a empresa concentrou a maior parte dos lançamentos em setembro, após a normalização dos trâmites junto à Caixa, e indicou planos de acelerar os lançamentos no quarto trimestre.
A geração de fluxo de caixa livre foi de R$ 112 milhões, abaixo da estimativa de R$ 150 milhões do banco. O BTG observou, porém, que cerca de R$ 56 milhões em recebíveis da Caixa sofreram atrasos durante o trimestre devido a uma greve na instituição. O valor foi recebido integralmente em outubro.
Cambauva e Fabris escreveram que o desempenho operacional da Direcional no terceiro trimestre ficou abaixo das estimativas do banco, tanto em vendas quanto em geração de caixa, refletindo, em grande parte, os efeitos de um ambiente de crédito mais restritivo na Caixa Econômica Federal.
Apesar dos resultados, os analistas reafirmaram a recomendação de compra para as ações da companhia. O relatório destaca que os papéis são negociados a um múltiplo preço sobre lucro (P/L) de 5,5 vezes para 2027, considerado atrativo mesmo com premissas conservadoras para lançamentos, vendas e margens.
Os analistas também avaliam que o quarto trimestre deverá apresentar uma recuperação nos resultados da empresa.
