A Cosan (CSAN3) avançou no processo de venda de parte de sua participação na Rumo (RAIL3) e passou a receber propostas vinculantes de potenciais interessados. Para o Bradesco BBI, um acordo em condições favoráveis poderia acelerar a redução da dívida da holding e estimular a cobertura de posições vendidas nas ações.
A companhia confirmou na quinta-feira (20) que o processo entrou na etapa de propostas vinculantes, mas ressaltou que ainda não tomou uma decisão sobre a realização da transação, seu formato ou suas condições.
“Não há qualquer decisão da companhia, até o momento, com relação à efetiva realização de uma transação”, informou a Cosan em comunicado ao mercado.
Em junho, a holding havia contratado o BTG Pactual como assessor financeiro para avaliar alternativas envolvendo sua participação na Rumo, atualmente de aproximadamente 23%. A iniciativa faz parte da estratégia de desalavancagem e otimização da estrutura de capital da companhia.
Segundo informações do jornal O Estado de S. Paulo, a Cosan avalia vender cerca de 15% da operadora ferroviária, em uma transação estimada em aproximadamente R$ 5 bilhões. A companhia, contudo, não confirmou a fatia nem o valor pretendido.
Venda da Rumo pode ajudar Cosan a reduzir dívida
A dívida líquida expandida da Cosan Corporate encerrou o segundo trimestre de 2026 em R$ 9,2 bilhões, uma queda de 47% em relação ao mesmo período do ano anterior. Parte da redução veio dos recursos obtidos com a oferta secundária de ações da Compass.
Apesar da melhora, a estrutura de capital permanece no centro das preocupações do mercado. Por isso, o BBI considera a chegada das propostas vinculantes um avanço em uma das principais iniciativas de redução do endividamento da holding.
“Avanços concretos na venda, especialmente com condições favoráveis para redução da dívida, podem aumentar a sensibilidade de CSAN3 a movimentos de cobertura de short”, afirmou o Bradesco BBI.
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Posições vendidas ampliam reação potencial de CSAN3
De acordo com o monitor do banco, o volume de ações da Cosan alugadas equivale a 7,98% do free float, parcela dos papéis disponível para negociação no mercado. O percentual sinaliza presença relevante de posições vendidas, embora permaneça abaixo das maiores concentrações acompanhadas pelo BBI.
O aluguel de ações é utilizado, entre outras estratégias, por investidores que vendem os papéis apostando em uma queda das cotações. Caso uma notícia positiva enfraqueça essa tese, esses investidores podem recomprar as ações para encerrar suas posições, movimento conhecido como cobertura de short.
Na avaliação do BBI, uma venda capaz de reduzir de maneira relevante a dívida da Cosan poderia funcionar como gatilho para esse movimento. A recompra dos papéis por investidores vendidos adicionaria pressão compradora sobre CSAN3.
O efeito contrário também permanece no radar. Segundo o banco, atrasos no processo ou propostas abaixo das expectativas tenderiam a manter a cautela dos investidores com a estrutura de capital da holding. Como ainda não existe uma decisão definitiva, as condições financeiras de uma eventual venda serão determinantes para a reação das ações.
