O Grupo SBF (SBFG3) superou as projeções de XP Investimentos e Banco Safra no 2º trimestre de 2026, com Ebitda ajustado de R$ 249 milhões e margem de 11,2%, alta de 2,1 pontos percentuais em um ano.
A receita líquida consolidada cresceu 22%. A Centauro avançou 19%, em linha com o esperado pela XP, e a Fisia subiu 28%, 6% acima da estimativa da casa. As duas marcas aceleraram ante o trimestre anterior.
A campanha da Copa do Mundo explica boa parte do desempenho. A companhia bateu todas as metas do evento antes das quartas de final, com mais de 1,5 milhão de itens vendidos, incluindo 1 milhão de camisas oficiais do Brasil, 57% acima de 2022.
“A Fisia foi a principal surpresa positiva, enquanto a Centauro apresentou resultados sólidos, amplamente em linha com as expectativas”, escreveram Danniela Eiger, Pedro Caravina e Laryssa Sumer, analistas da XP Investimentos.
Margem bruta sustenta a surpresa no resultado
A margem bruta consolidada chegou a 50%, ganho de 0,9 ponto percentual em um ano e 1,2 ponto acima do projetado pela XP. Na Centauro, o indicador recuou 0,6 ponto, para 50,7%, com maior peso do digital. Na Fisia, subiu 0,4 ponto, para 40,8%.
“Os benefícios de ICMS e melhores condições comerciais mais do que compensaram os ventos contrários de câmbio”, apontaram os analistas da XP Investimentos.
O lucro líquido ajustado somou R$ 142 milhões, alta de 36% e 19% acima da estimativa da corretora, ajudado por alíquota efetiva menor por causa dos incentivos de ICMS na Fisia.
“O EBITDA também expandiu 200 pontos-base na comparação anual, dada a recuperação da alavancagem operacional, apesar dos investimentos em nível de serviço para sustentar as vendas”, avaliaram Vitor Pini, Renan Sartorio e Tales Granello, do Banco Safra.
Caixa é o ponto de atenção do trimestre
O fluxo de caixa livre ficou negativo em R$ 12 milhões, pressionado por capital de giro e pelo capex das reformas de lojas. Segundo a companhia, o aumento de recebíveis veio das vendas da Copa, com prazo médio de 60 dias, e afetou a alavancagem do trimestre em 0,4 vez.
“O aumento dos recebíveis deve se converter em caixa durante o terceiro trimestre”, registrou a equipe da XP Investimentos, que manteve recomendação de compra.
A dívida líquida caiu de 1,6 vez para 1,5 vez o Ebitda entre o primeiro e o segundo trimestre. A Centauro concluiu 11 reformas no período, 31 das 101 previstas, e as lojas renovadas seguem cerca de 10,8 pontos percentuais acima das comparáveis da mesma região.
“É um sinal positivo para o fim do ano, quando o fluxo de caixa é sazonalmente mais forte”, ponderaram os analistas do Banco Safra, que reiteraram recomendação de compra com a ação negociada a 4,4 vezes o lucro projetado para 2026.
