A JBS (JBSS32) deve apresentar resultados pressionados no terceiro trimestre de 2026. Apesar disso, o BTG Pactual (BPAC11) manteve a recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 100 — potencial de valorização de 59,6% sobre a cotação de referência de R$ 62,67.
“Esperamos um terceiro trimestre fraco, com diferentes pressões atingindo simultaneamente as operações da JBS. As cotas chinesas devem pesar sobre Brasil e Austrália, enquanto a piora dos spreads de aves e suínos tende a reduzir a rentabilidade da Pilgrim’s Pride, da operação americana de suínos e da Seara”, afirmaram os analistas.
O banco estima receita líquida de R$ 120,97 bilhões, queda anual de 1,7%. O Ebitda ajustado deve recuar 34%, para R$ 6,59 bilhões. Em dólares, o indicador é projetado em US$ 1,28 bilhão, baixa de 30%, com margem de 5,5%.
O lucro líquido deve alcançar R$ 2,18 bilhões, 31% abaixo do resultado de um ano antes, mas suficiente para reverter o prejuízo registrado pela JBS no segundo trimestre.
Cotas da China pressionam Brasil e Austrália
Os embarques brasileiros de carne bovina recuaram aproximadamente 22% em relação ao trimestre anterior. Com cerca de metade das vendas da Friboi vinculada às exportações, o BTG projeta Ebitda de US$ 182 milhões para a divisão brasileira, queda trimestral de 32%, com margem de 4,4%.
Na Austrália, a redução dos volumes exportados e a alta do preço do gado devem levar o Ebitda a US$ 164 milhões, recuo de 29%, com margem de 6,7%.
A pressão pode diminuir no quarto trimestre, quando os frigoríficos poderão retomar embarques destinados a entrar na China dentro das cotas de importação de 2027.
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Carne bovina nos EUA volta ao azul
A operação de carne bovina nos Estados Unidos deve ser uma das poucas exceções positivas. O BTG estima Ebitda de US$ 31 milhões e margem de 0,4%, ante resultado negativo de 1% no trimestre anterior.
“A carne bovina nos Estados Unidos deve ser um dos poucos destaques positivos do trimestre. Embora a oferta de gado continue limitada, os spreads de processamento melhoraram, especialmente a partir de meados de agosto. Se permanecerem nos níveis atuais, o impacto completo dessa recuperação deverá aparecer com mais clareza no quarto trimestre”, escreveram os analistas.
Nos demais negócios, a Pilgrim’s Pride deve apresentar Ebitda de US$ 473 milhões, queda trimestral de 6%. A divisão americana de suínos pode recuar 14%, para US$ 101 milhões, enquanto a Seara deve alcançar US$ 331 milhões, com margem de 13,5%.
Mesmo diante do trimestre fraco, o BTG considera a avaliação da JBS atrativa. A companhia negocia a um múltiplo EV/Ebitda projetado de 4,4 vezes para 2027.
“O terceiro trimestre será particularmente desafiador, mas não representa necessariamente o que está por vir. A recuperação dos embarques de carne bovina para a China e a melhora dos spreads nos Estados Unidos devem trazer algum alívio. Mantemos a recomendação de compra, apoiada por uma avaliação atrativa no meio do ciclo”, concluíram.
O banco ressalta, porém, que enxerga a JBS principalmente como uma alternativa relativamente mais atrativa dentro do setor de proteínas, e não como uma tese livre de riscos.
