A Compass (PASS3) anunciou nesta quinta-feira (24) que a subsidiária Edge assinou um memorando de entendimento com o governo do Rio Grande do Sul para desenvolver e operar um terminal de gás natural liquefeito em terra, no município de Rio Grande. A implementação ainda depende da decisão final de investimento.
O projeto começaria com capacidade de 0,8 milhão de metros cúbicos por dia, com expansões modulares que poderiam levar o terminal a 3,0 milhões.
A estrutura seria integrada ao Terminal de Regaseificação de São Paulo e atenderia principalmente a demanda fora da malha de dutos. Segundo a imprensa, o investimento pode chegar a R$ 1 bilhão.
Encaixe com a estratégia da Edge
“O potencial novo terminal de GNL é consistente com a estratégia da Edge de expandir sua presença no mercado off-grid, fornecendo acesso a gás natural a regiões e consumidores que não estão conectados à rede de dutos”, apontam Monique Martins Greco Natal, Eric de Mello e Eduardo Mendes, analistas do Itaú BBA.
A lógica se assemelha à do projeto da Fase 2, previsto para São Paulo. O termo off-grid designa justamente os clientes que ficam fora do alcance da infraestrutura tradicional e dependem de transporte alternativo do combustível.
Há um ganho adicional na operação existente. “O projeto pode representar uma avenida de crescimento adicional para a companhia, ao mesmo tempo em que sustenta uma utilização mais eficiente da capacidade de regaseificação do terminal de São Paulo”, observam Natal, Mello e Mendes.
Por que o mercado não deve precificar agora
A ressalva do banco é de tempo, não de tese. O mercado de gás natural fora da malha de dutos ainda está em estágio inicial de desenvolvimento no Brasil, o que limita a previsibilidade de receitas e margens.
“Dado o desenvolvimento em estágio inicial do mercado de gás natural off-grid, esperamos que os investidores aguardem maior visibilidade de resultados antes de atribuir qualquer valor relevante a essa oportunidade no valuation da companhia neste momento”, projetam Natal, Mello e Mendes.
Na prática, o memorando marca intenção, e não compromisso firme. A decisão final de investimento é o passo que transforma o anúncio em projeto, e até lá o efeito sobre as ações tende a ser limitado.
