Os fundos long biased ainda podem parecer um mistério para muitas pessoas, mesmo aquelas que já investem em mercados de risco. No entanto, seu conceito é simples de entender. Trata-se de uma estratégia de alocação de ativos que permite ganhos tanto na ponta comprada quanto na ponta vendida.
Este artigo fala melhor a respeito desse tipo de investimeto. Ao ler o texto, você entenderá seu conceito e conhecerá as diferentes estratégias do tipo long. Saberá também como se dá seu funcionameneto e verá que são muitas as vantagens. Por fim, poderá decidir se vale a pena considerar ter um fundo desse tipo na sua carteira de investimentos.
Aproveite o artigo e tenha uma boa leitura!
O que são fundos long biased?
Um fundo é classificado como long biased de acordo com a sua estratégia. Essa é uma das três classificações de um fundo e indica a forma como o gestor aloca os ativos da carteira. Tanto os fundos de ações como os multimercados podem ser long biased.
A alocação de um fundo long biased diz respeito às posições compradas e vendidas dos ativos da carteira. Sendo assim, parte do capital é alocado na compra e outra parte na venda.
A intenção com esse tipo de estratégia é “ganhar nas duas pontas”, como se diz no mercado. A posição comprada traz retornos positivos com a alta de preços, enquanto que as posições vendidas se beneficiam com a queda do mercado.
Como essa estratégia precisa operar na venda, ela obrigatoriamente usa os artifícios disponíveis no mercado de ações e de derivativos. Sendo assim, somente os fundos que operam nesse mercado estão aptos a montarem posições long biased.
Entre os fundos elegíveis a essa estratégia estão os fundos multimercados e os fundos de ações. Ambos podem operar com posições compradas e vendidas com ações e com derivativos.
Quais são as diferentes estratégias do tipo “long”?
Os fundos de investimento que usam estratégias “long” podem optar entre três tipos de táticas. Confira a seguir a descrição de cada uma delas para entender melhor suas diferenças e seu funcionamento.
Long only
Um fundo que utiliza a estratégia long only é aquele que opera apenas na ponta comprada. Ou seja, o gestor do fundo adota a postura de operar com o objetivo de ganhar com a alta dos ativos.
Sendo assim, não existe a estratégia de lucrar com a desvalorização dos ativos e, dessa forma, apenas a compra e manutenção de ativos como ações é permitida.
Geralmente os fundos com estratégias de médio e longo prazo usam esse artifício. Estratégias do tipo buy and hold (que visam reter um ativo por muito tempo) podem ser considerados do tipo long only.
Long and short
A estratégia do tipo long and short é muito conhecida no mercado, tanto que pode ser feita até mesmo por investidores individuais com seu patrimônio pessoal.
A tática consiste em manter tanto operações compradas (long) quanto operações vendidas (short). Geralmente elas ocorrem na mesma proporção e visam ter ganhos tanto com a alta do mercado como na baixa de determinados ativos.
Outra possibilidade com as estratégias do tipo long and short é buscar assimetrias de mercado. Um exemplo clássico é a correlação entre o dólar e o principal índice da bolsa brasileira, o IBOV.
Normalmente, quando um cai o outro sobe, e vice-versa. Quando uma discrepância de mercado ocorre e essa relação é invertida, é possível montar operações que visem o retorno à normalidade, comprando a posição mais baixa e vendendo a mais alta.
A ideia é que com o passar do tempo o padrão histórico se faça presente novamente, trazendo lucros com a alta da posição desvalorizada e a baixa da posição que estava em alta anteriormente.
Long Biased
Por fim, temos a estratégia do tipo long biased. Ela é muito parecida com a técnica long and short com algumas poucas diferenças.
A semelhança reside no fato de que tanto as posições compradas quanto as posições vendidas são mantidas em carteira.No entanto, o percentual entre elas difere.
Enquanto na estratégia long and short essas posições são do mesmo nível, a tática long biased prioriza a posição long, ou seja, os ativos comprados.
Assim, a exposição na venda é muito menor e isso contribui para aumentar a segurança da carteira.
A razão disso é que nos casos em que a estratégia não dá certo, o prejuízo pode ser limitado pela posição comprada. Já na posição vendida, não há “teto” para as perdas, visto que um papel pode subir indefinidamente.
No entanto, um título não pode cair sem limites. Sua perda é limitada por seu próprio valor, encerrando uma possível perda quando seu valor chega a zero.
De que maneira funcionam os fundos long biased?
Conforme já explicado, um fundo que usa a estratégia long biased opera tanto na ponta comprada quanto na ponta vendida. No primeiro caso, basta fazer a compra do papel que se tem por objetivo ter lucros com sua valorização.
Já no segundo caso, na ponta vendida, existem diferentes meios de obter lucro com uma eventual desvalorização do mercado.
Uma das possibilidades é por meio da venda de ações. Se o gestor acredita que haverá desvalorização no futuro, ele pode optar por operar vendido em determinado papel.
No entanto, é preciso realizar uma operação de aluguel antes de efetuar a venda. Isso se torna óbvio quando imaginamos que não se pode vender aquilo que não se possui.
Sendo assim, o gestor toma os papéis de outros investidores que não tem intenção de se desfazerem do papel no curto prazo. Eles são colocados a disposição para aluguel e o tomador aluga-os mediante o pagamento de uma remuneração pré acordada.
Findada essa etapa, os papéis passam a fazer parte da carteira do fundo e podem então ser vendidos. Caso a queda se concretize, o gestor pode recomprá-los e embolsar o lucro.
Assim que for de seu desejo, basta devolver as ações ao seu proprietário original e tudo estará resolvido.
Outra opção de lucrar com a queda do mercado é por meio do mercado futuro, com operações usando derivativos.
Essas transações são feitas por meio da negociação de contratos futuros. Esses instrumentos não precisam de nenhum tipo de operação auxiliar, como os aluguéis. Basta que seja disparada uma ordem de venda e a posição vendida é assumida automaticamente.
Caso o movimento descendente se concretize, basta fazer a compra em valor inferior ao da venda para ter lucro.
Esse tipo de operação requer muita expertise e cuidado, pois os contratos futuros representam operações alavancadas.
Elas podem potencializar muito os ganhos, assim como as perdas. Eventualmente, o patrimônio do fundo pode até mesmo ser comprometido acima de suas possibilidades.
É por essa razão que os fundos long biased priorizam as posições compradas enquanto as posições vendidas representam menor parte do patrimônio do fundo.
Quais são as vantagens de um fundo long biased?
Fundos com estratégias long biased são muito bons para investidores moderados com intenção de aplicar em renda variável. Acompanhe os principais benefícios trazidos por esse veículo de investimentos.
Volatilidade
Umas das características que agradam os investidores mais tradicionais e que não gostam de grandes variações é justamente o fato de que fundos long biased tendem a apresentar uma volatilidade menor que seu irmão long and short.
Como a exposição acontece nas duas pontas, tanto comprada quanto vendida, existe um equilíbrio maior na correlação dos ativos.
Isso faz com que haja uma queda menor quando todo o mercado se encontra em movimento descendente.
No entanto, uma das consequências disso é que uma alta forte nem sempre é acompanhada, mas em contrapartida o sentimento de segurança também é maior.
Flexibilidade
Essa vantagem é especialmente observada quando comparamos essa estratégia com o tipo long only, quando apenas a ponta comprada é explorada.
Os fundos que usam a estratégia long biased têm a possibilidade de auferir ganhos também em movimentos de queda.
Isso é derivado da flexibilidade na escolha dos ativos, bem como das operações que são feitas os instrumentos utilizados.
Assim, é possível oferecer ganhos aos investidores tanto com o mercado subindo quanto com o mercado caindo.
O percentual de ganhos dependerá da habilidade da equipe de gestão em montar operações vencedoras, assim como operações de hedge que visam proteger o patrimônio do fundo.
Isenção
Dependendo do tipo de fundo que adota a estratégia long biased, pode haver isenção na cobrança de um importante dreno de rentabilidade. Ele é conhecido como come-cotas.
Trata-se de uma antecipação do imposto a pagar pela rentabilidade auferida por conta da aplicação em um fundo. Ela incide em fundos de renda fixa, multimercado e cambiais.
Dessa forma, a isenção apenas ocorrerá se o fundo em questão for um fundo de ações, pois eles são isentos da cobrança do come-cotas.
Diversidade
Por conta da flexibilidade da aplicação em fundos, é possível contar com muitas opções de diversificação na carteira de um fundo com estratégia long biased.
No caso dos fundos de ações, a obrigação é manter pelo menos 67% do patrimônio do fundo alocado em ações. Todo o restante pode ser destinado a outros ativos e operações de hedge que visam proteger a carteira.
Já se for um fundo multimercado que optar pela estratégia long biased, a diversificação pode ser ainda maior.
Dessa forma, o investidor pode contar com uma proteção a mais, pois se o mercado de ações e derivativos não for tão bem assim, outras aplicações podem compensar eventuais perdas.
Vale a pena investir em fundos long biased?
Seguramente, sim! Conforme apurado em matéria do Valor, existem vários fundos do tipo long biased com excelentes retornos, sendo uma ótima opção de investimentos.
A lista é liderada, inclusive, pelo fundo EQI LONG BIAS IQ FIC FIA. Trata-se de um fundo da gestora EQI Gestão de Recursos e que somente no mês de agosto de 2021 apresentou rendimento positivo de 4,28%.
Além disso, os fatores de diversificação e exposição controlada ao risco conferem uma melhor previsibilidade de retornos para quem tem o fundo em carteira.
Como a ponta vendida é menor, os riscos são muito mais controlados.
Dessa forma, o investidor estará sujeito a uma menor volatilidade no seu patrimônio, ao mesmo tempo que pode usufruir de uma boa rentabilidade.
É uma ótima opção para compor a parte de renda variável de uma carteira de investimentos equilibrada.
Os fundos long biased tem uma exposição controlada ao risco. Essa é uma boa característica, principalmente para investidores moderados que pretendem investir no mercado de risco. Com a maior parte do patrimônio sendo alocado na ponta compradora, a volatilidade pode ser controlada. Ao mesmo tempo, boas oportunidades de lucro podem ser aproveitadas na ponta vendida, mas sem tanta tomada de risco como acontece nos fundos com estratégias long and short.
